不靠股票达不到正利差 三商寿决心进场加码

为追求利差益，三商美邦人寿决定进场加码股票。图／本报资料照片

不靠股票达不到正利差。三商美邦人寿2日举行线上法说会，揭露前9月投资收益率3.06％，略低于其资金成本3.45％，即表面上仍是「利差损」，三商寿投资长林大钧表示，同业都是靠实现股债资本利得才能达到正利差，所以明年三商寿亦要加码国内外股票，加码上限是与同业水准相近。

到9月底，三商寿国内股票加基金等权益证券约占其资金部位的4.6％，国外权益证券则占2.2％，但以前六大寿险公司光股票就占10~18％来看，三商寿可加码幅度极大，估计有400~900亿元不等。

三商寿前9月税后获利19.6亿元，每股税后获利（EPS）为0.76元，超越2020年全年税后获利14.45亿元，三商寿财务长曾裕芳表示，2021年三商寿没有发现金股利，是发股票股利0.15元，2022年将努力。即朝能发放现金股利方向努力。

不过，从去年下半年到今年国内外股市持续的多头行情，三商寿并没有大量「跟到」，林大钧坦言，三商寿之前对股票投资偏保守，优先加码海外债券。

但今年可看见，各大寿险公司经常性收益（recurring yield）都有下滑，若要投资收益高于资金成本，即出现利差益，各家公司今年都是靠实现债券或股票资本利得，尤其是股票。

三商寿今年前月实现98亿元的资本利得，其中股票有30亿元、债券68亿元，股票部分已是去年同期实现金额的6.72倍，债券资本利得则是少了13.9％，但年化收益率仍只有3.06％，与国泰、富邦、南山、新光、中国及台湾等前六大公司相比，报酬率偏低，且低于三商寿资金成本3.45％。

到9月底三商寿净值下金融资产未实现损失有96.81亿元，90％来自股票，林大钧解释，主要就是因为想追求现金股利，增加recurring yield，却出现「贴息」情况，到11月已有显著改善。

林大钧表示，虽然现在国内外股市都相对在高点，未来可能震荡加剧，但会慎选产业及个股，同时追求收益与稳定。