财联社债市早参10月11日|增量财政政策规模2万亿可能性大；存量房贷利率新进展，多家银行表示10月31日前完成调整

债市要闻

【增量财政政策规模猜想，2万亿元左右可能性较大】

据国务院新闻办公室官网消息，本周六上午10时，财政部部长蓝佛安将介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。近期央行已出台了降息降准等一揽子新增货币政策助力稳增长，在此背景下，市场对增量财政政策的期待很高。多数分析师认为，年内增量财政政策规模可能不低于2万亿元，形式包括调增赤字率、发行特别国债和超长期特别国债、扩大专项债券使用范围等。浦银国际首席宏观分析师金晓雯对界面新闻表示，鉴于今年超长期特别国债和新增地方政府专项债额度已接近用尽，政府可能会宣布增发2万亿-3万亿元特别国债，旨在刺激消费、化解地方债务风险以及稳定投资。

【传闻有头部券商提出申请？央行创设5000亿元互换便利落地，一线解读：谁先受益？】

人民银行10月10日发布公告，从即日起创设“证券、基金、保险公司互换便利（简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。“开放申请时间点超预期，当下推出工具为了稳定市场。”华创金融徐康团队向财联社记者分析称，预计会考虑额度管控制度以平稳市场，或可能动态管理额度，从而更符合工具属性。创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，政策意图是希望这些部门卖掉这些国债或央票，用置换出的现金去购买股票。额度满足后，再释放额度，进一步循环，目的是增加股票市场的流动性。“但在实际的操作过程中，这些部门的业务操作需要考虑自身的商业属性、考核机制，并结合对股票债券等价格的变动，择机进行便利的使用。”魏凤春进一步表示。市场传言已有头部券商提出申请，但记者多方求证未得到回应。同时，记者了解到目前证券公司中仅中信证券、中金公司获得央行公开市场业务一级交易所资质，一定程度上申请便利性更强。

【美元理财产品收益率何去何从？美联储降息背景下产品表现或将回落】

普益标准数据显示，截至2024年9月22日，现金管理类美元产品的七日年化收益率、非现金管理类产品的近一月收益率、近三月平均收益率分别为4.61%、4.85%、4.77%，分别较2024年6月30日变动1.93BP、19.20BP、23.22BP，分别较2024年9月15日变动0.62BP、-4.90BP、0.78BP。从规模变动来看，至2024年9月22日，美元理财产品的总规模为2582.44亿元，较2024年6月30日变动13.50%，较2024年9月15日变动-0.20%。受到市场预期与美联储降息相一致、国际资金回流仍存观望态度等原因，美元理财产品的受美联储降息的影响并不大。后续美元走势如何，要观察美联储降息后美国经济、就业数据表现等，这也决定了美联储下一步的降息行动。如果美国经济、失业率等没有较大改善，美国通胀也没有出现明显反弹，美联储下一步降息的可能性较大，美元理财的收益表现可能进一步回落。

【存量房贷利率新进展：工商银行确定25日实施、其余银行尚未明确 具体操作细则明天发布】

10月10日，工商银行发布存量房贷利率调整常见问答第二弹，进一步透露了其具体调整方案，并确定在10月25日统一批量调整存量房贷利率。工商银行、交通银行、招商银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行等多家银行发布存量房利率调整常见问答。当前房贷利率高于LPR-30BP的，统一调整为LPR-30BP。首套房和二套房都会调整，工行确定在10月25日统一调整，其他银行在10月31日前完成调整。自身房贷利率低于LPR-30BP的，不参与此次调整。

【交易所和银行间债券市场互联互通已经就位，中国金融市场制度性开放是必然趋势】

中共上海市委金融委员会办公室副主任葛平在第一财经和中国银行联合发起主办的2024上海全球资产管理论坛上表示，自2021年上海市政府办公厅印发了《关于加快全球资管中心建设的若干意见》，上海加快建设国际金融中心的步伐不断加快。四年来，各类资管机构和资金加快集聚上海，资管生态持续完善。中国外汇交易中心副总裁崔嵬在论坛上表示，中国外汇交易市场从2007年开始，以间接式、管道式的开放为主，接下来要从管道式开放走向制度性开放，这是一个必然趋势。据崔嵬介绍，中国最大的债券市场是银行间市场，“从目前看，银行间市场里，境内机构加上境外机构的账户大概在5万个，每天的交易量有10万亿，产品相对来说已比较完备”。而对于交易所债券市场，中国外汇交易中心和交易所在债券市场的互联互通上已经做了很久，前期的准备工作已基本完成，从技术上具备上线的条件，接下来按照监管机构的安排加快互联互通之后，交易所债券市场的投资效率和交易效率也会大大提升。

【王健林担保也跳票？永辉超市：出售万达商管股权又没收到款 将提起仲裁】

昨日盘后，永辉超市公告称，此前向大连御锦贸易有限公司出售所持有的3.89亿股大连万达商业管理集团股份有限公司股份，转让价格为45.3亿元。而截至目前，其中第四期股权转让款尚未收到，购买方大连御锦已构成违约，该笔款项原应于9月30日前完成支付，涉及金额3亿元。永辉超市已向大连御锦，以及交易担保方万达集团董事长王健林、孙喜双、大连一方集团有限公司发出加速到期通知函，要求大连御锦立即向公司支付款项，并请王健林、孙喜双、大连一方承担连带保证责任。同时，永辉超市将向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，追究大连御锦、王健林、孙喜双和大连一方的法律责任。

【“21象经02”逾七成募资未按约定用途使用，申港证券受托监督不到位遭罚】

宁波证监局发布公告，象山经开作为“21象经02”的发行人，2021年10月至12月期间未按募集说明书约定使用该公司债券募集资金，金额达6.37亿元，公司董事长、总经理对上述违规行为负有直接责任。同时考虑到象山经开主动纠正，已于2022年4月前将上述资金归还至募集资金专户，未造成重大危害后果，决定对象山经开采取出具警示函的行政监管措施。因存在对债券发行人募集资金使用监督不到位等问题，申港证券同样也收到罚单。

【交易商协会优化绿债信息披露相关要求，拓宽转型债券发行人主体范围】

交易商协会10日发布通知称，结合前期项目实践积累和深入调研，研究优化绿色及转型债券相关机制，进一步满足企业绿色转型融资诉求，全方位引导资金流向绿色低碳领域，促进经济社会绿色转型发展。通知明确，拓宽转型债券主体范围，满足汽车制造、水泥、纺织与有机农业等多个行业日益增长的转型融资需求，持续培育壮大绿色发展新动能。同时，支持可持续发展挂钩债券（SLB）的绩效指标与企业环境、社会和治理（ESG）挂钩，督促提升企业ESG表现，并支持债务融资工具与碳相关指标挂钩或质押相关碳资产，有效盘活企业碳资产。

【9月经济或延续弱势，三季度GDP预期4.5%，物价分化，金融数据进一步走弱】

qeubee调查显示，多数机构预计三季度GDP同比增速落在4.4%~4.6%之间，预测中值4.5%，低于第二季度GDP增速4.7%的水平。多数机构预计9月CPI同比增速较8月（0.6%）有所上升，主力预测期间落在0.6%~1.0%；预计9月PPI同比降幅走阔，预测中值为-2.3%。9月社零增速落在2.2%~3.3%区间，较8月的前值2.1%有所回温。金融数据方面，qeubee调查显示，9月新增贷款机构预测中值为1.54万亿元，低于去年同期2.31万亿元； 9月新增社融机构预测中值为3.44万亿元，低于去年同期约4.12万亿元； M2同比增速机构预测中值为6.8%，较8月6.3%的增速有所回升。浙商李超宏观团队预计，9月金融数据相对较弱。9月末政策调整及权益市场形势将对数据有一定影响，但总体看，企业端信贷受供、需综合影响，可能仍有同比少增压力。

【全面修复，5年期国债活跃券领涨市场】

从昨日盘面来看，各期限利率券种收益率均出现下行，以5年期国债活跃券领涨市场。截至11时，10年期国债活跃券240011收益率下行1.75BP至2.155%，5年期国债活跃券240001收益率下行4BP至1.83%。业内人士指出，从多个维度观测指标来看，除银行理财赎回在公募端的负反馈仍有延续以外，其他机构仍在积极增配，大面积赎回潮尚难形成，受基本面和资金面支撑，债市或进入企稳回升阶段，存单、利率债及二永债或将率先企稳。“鉴于债市趋势性反转行情已现，不过对于周六（12日）增量财政政策的不确定性，增持5-7年的利率债品种在拐点行情中属于攻守兼备的‘万金油’方案，因为这类中间期限品种比较特殊，它既受资金面的影响，又受长端基本面的影响”，某业内交易人士对财联社表示。

【广西柳州市：截至9月末，全市政府隐性债务累计化解进度达111.05%】

据柳州市财政局，1-9月，全市一般公共预算收入100.88亿元，收到上级转移支付资金190.1亿元（不含税返和基数）。防范化解地方债务风险，按照“化必守、化宜解、化要进”总体思路，通过完善债务管理机制，争取更多化债政策和资金支持，用好财政金融政策压降债务成本，统筹各类资金资产资源偿还、延展、置换到期债务，加大监管力度坚决遏制新增违法违规债务等举措，地方债务风险得到有效防控。截至9月末，全市政府隐性债务累计化解进度达111.05% ，余额较2018年清查统计余额下降63.43%。

【美联储票委通过“传声筒”发声：对11月不降息保持开放态度】

在9月CPI报告中，虽然备受关注的住所通胀持续回落，但食品通胀重返，叠加运输服务成本（汽车保险费用）的激增和医疗护理用品的涨价，导致核心CPI连续第52个月环比上涨，速度也达到今年3月以来的最高水平。被誉为“美联储传声筒”的知名宏观记者尼克•蒂米劳斯发文，表示2024美联储公开市场委员会票委、亚特兰大联储主席拉斐尔•博斯蒂克（Raphael Bostic）在周四的采访中透露，他对11月会议不降息，或者只调降25个基点持有开放态度，取决于经济前景的发展。博斯蒂克说道：“如果数据表明这样做是合适的，那我完全可以接受跳过下次会议。” 伴随着这番言论，CME“美联储观察”工具显示，11月决议不降息的概率从早些时候的10%左右升回20%。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月10日以固定利率、数量招标方式开展了1500亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日2920亿元逆回购到期。

信用债事件

■正荣地产控股：子公司被列为失信被执行人及公司董事、高级管理人员被限制高消费；

■奥园新增一则被执行人信息 执行标的3.4亿元；

■15春和CP001：违约后公司破产重整，实际控制人梁小雷被判刑；

■22国宏投资MTN001：审议通过提前兑付及豁免时限要求议案；

■“24华侨城SCP004”：簿记建档申购区间上限由2.5%调整为2.7%；

■正兴隆（深圳）：7175万元逾期商票已全部结清，系未及时应答提示付款所致；

■上交所：终止审核四川安汉实业投资5亿元私募债项目；

■青岛海控集团：取消发行“24青岛海控MTN004（科创票据）”；

■重庆机场集团：鉴于近期市场波动较大，取消发行“24重庆机场MTN001”；

■穆迪：确认先正达集团Baa1评级，将展望调整为负面；

■中证鹏元：关注兰州轨道交通被纳入被执行人名单。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001下行12.38BP报1.5225%】

周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行12.38BP报1.5225%，7天期下行16.8BP报1.6542%，14天期上行0.73BP报1.9354%，1月期上行1.35BP报1.9064%。

银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001跌12.0个基点报1.53%；FDR007跌5.0个基点报1.8%；FDR014涨5.0个基点报1.95%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001跌15.0个基点报1.65%；FR007涨5.0个基点报2.1%；FR014涨20.0个基点报2.2%。

【利率债|工行官宣存量房贷利率调整，国债全线回暖，30年品种收益率重回2.3%下方】

周四，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.96%，为8月初以来全天最大涨幅，10年期主力合约涨0.31%，为2022年12月中旬以来最大涨幅。此外，5年期主力合约涨0.26%，2年期主力合约涨0.07%。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行4bp报2.1325%，30年期国债活跃券230023收益率下行6.5bp报2.275%，10年期国开活跃券240210收益率下行4bp报2.225%。

交易员表示，经过节前和本周前两个交易日的调整，存单和短债的价值凸显。权益市场情绪趋于稳定，对流动性有一定释放作用，对债市短端形成提振。另外下午有传闻增量财政政策规模可能在两万亿，这个量对债市冲击有限，所以长端利率也大幅下行。

【信用债|连续大跌后信用债暂时企稳，高评级信用债下行幅度较大，全天成交超2200亿元】

周四，在连续大跌后信用债暂时企稳，各期限信用债收益率多数下行，高评级信用债下行幅度较大，AAA级中短期票据下行4-5个基点，全天成交超2200亿元。

AAA级中短期票据中，1年期收益率下行4.43个基点报2.2606%；3年期收益率下行4.61个基点报2.422%；5年期收益率下行5.69个基点报2.46%。

AA+级中短期票据中，1年期收益率下行4.43个基点报2.4157%；3年期收益率下行0.31个基点报2.587%；5年期收益率下行3.69个基点报2.65%。

涨幅超2%的信用债共9只，其中“23广西林业PPN001”、“24文蓝01”、“21融强01”涨幅位居前三，分别涨5.8%、5.15%、3.8%，分别成交12695.6万元、1775.24万元、207.6万元。

跌幅超2%的信用债共148只，“23济南城投MTN003B”、“24潍坊城建MTN005B”、“24诚通控股MTN013B”跌幅位居前三，分别跌7.26%、6.9%、6.18%，三只债分别成交2092.85万元、1938.26万元、1034.66万元。“24大横琴MTN003”、“24首创集MTN005B”、“23万科MTN004”、“24宜宾发展MTN003”、“24淄博城资MTN004B”、“24越秀资本MTN001B”、“19芜湖县建投债02”、“24诚通控股MTN010B”跌超5%。

高收益债：共6只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21金地MTN006”、“21金地MTN007”、“23万科MTN004”收益率位列前三，分别为51.49%、27.58%、24.76%，三只债分别成交4781.63万元、3063.7万元、575.8万元。

共19只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“21金地04”、“22万科06”、“16龙湖04”收益率位列前三，分别为15%、13.18%、12.76%，三只债分别成交69.2万元、13.6万元、80.82万元。

【欧债市场|欧债收益率多数收跌，英国10年期国债收益率涨3个基点报4.209%】

周四，欧债收益率多数收跌，英国10年期国债收益率涨3个基点报4.209%，法国10年期国债收益率跌0.1个基点报3.022%，德国10年期国债收益率跌0.1个基点报2.255%，意大利10年期国债收益率跌2.5个基点报3.531%，西班牙10年期国债收益率跌2个基点报2.986%。

【美债市场|美债收益率多数收跌，2年期美债收益率跌6.6个基点报3.964%】

周四，美债收益率多数收跌，2年期美债收益率跌6.6个基点报3.964%，3年期美债收益率跌5.8个基点报3.878%，5年期美债收益率跌3.4个基点报3.89%，10年期美债收益率跌1.1个基点报4.066%，30年期美债收益率涨1.4个基点报4.36%。