财联社债市早参9月30日|房地产政策组合“多箭齐发”，存量房贷利率调整迎重大进展；债市延续调整，10年期国债收益率一度站上2.26%

债市要闻

【存量房贷利率调整迎重大进展！10月31日前批量调整 12日前主要商业银行将出细则】

29日，中国人民银行发布公告，完善商业性个人住房贷款利率定价机制。同日，中国人民银行指导市场利率定价自律机制发布《关于批量调整存量房贷利率的倡议》。综合公告及倡议信息看，2024年10月31日前，商业银行将对符合条件的存量房贷再开展一次批量调整，将利率较高的存量房贷利率降至全国新发放房贷利率附近。批量调整后，2024年11月1日起，满足一定条件的商业性个人住房贷款借贷双方可协商调整加点幅度及重新定价周期。

财联社记者测算，以100万元、25年期、等额本息还款的存量房贷为例，假设该房贷利率从4.4%降至3.55%，可节约借款人利息支出每年约5600元。存量房贷利率下调，有利于借款人进一步降低房贷利息支出，提升居民消费意愿，也有助于稳定购房者预期，提振信心。

【住建部：支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权 因城施策调整住房限购政策】

住房城乡建设部党组书记、部长倪虹29日主持召开党组会议。会议强调，要深刻领会、深入贯彻党中央关于促进房地产市场止跌回稳的重要部署，指导各地有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效，要回应群众关切，支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权，因城施策调整住房限购政策。要对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量，发挥城市房地产融资协调机制作用，加大项目“白名单”贷款审批投放力度，满足房地产项目合理融资需求，打好商品住房项目保交房攻坚战。要积极实施城市更新行动，下力气建设绿色、低碳、智能、安全“好房子”，加快推进城中村、城市危旧房和城镇老旧小区改造，加强城市地下管线更新改造，完善城市基础设施和公共服务设施，不断改善人民群众居住条件和生活环境。

【楼市迎史诗级一夜！上海、广州、深圳齐放大招】

9月29日晚间，上海再出7条楼市新政，其中提出，将个人对外销售住房增值税征免年限从5年调整为2年；首套住房商贷最低首付调整为“不低于15%”，二套调整为“不低于25%”。此外，广州发布通知明确，取消居民家庭在本市购买住房的各项限购政策，通知自2024年9月30日起正式实施。深圳也发布通知，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为15%，取消商品住房和商务公寓转让限制。

【央行操作频频，月末资金价格出现回落，10年期国债一度回调至2.26%】

29日正逢国庆假期调休，非银机构休息，在央行注入资金流动性的情况下，债市再现“偷袭”行情，各期限国债收益率普遍上行，10年期国债活跃券240011收益率一度上行8.25BP至2.26%，部分品种一度回调近10bp。不少机构表示，在当周央行操作频频，资金投放力度明显加大的情况下，仍出现了资金利率叠加流动性下降的资金格局，但随着10月政府债发行加码，偏低的资金利率或许无法长期维持，后续在关注央行宽松货币政策的持续配合力度，在债券选择上，可关注期限较短的同业存单等短端品种。

【自营、资管大展拳脚 券商“两翼”杀入债市】

近年来，随着固收类产品的崛起，券商自营和资管业务在债券市场中展现出强劲的投资实力。今年上半年，多家券商自营业务收入实现显著增长，资管业务的收益也因债券市场的良好表现而普遍提升。尽管券商自营与资管业务在投债逻辑上存在差异，但两者都在积极转型中。上海证券报记者了解到，通过精细化的投资策略和“固收+”的产品布局，进一步推动债券投资已成为券商的核心业务发展方向。

【9月城投债融资缺口已达1500亿元，发行成本抬升，部分地区出现了票息5%的城投债】

9月，城投债的净融资规模已下降至约-1500亿元，同时城投债发行利率有所抬升，部分地区出现了发行票面利率达5%的城投债。市场对城投债定价的资质分化明显，弱资质城投债券面临较大调整压力。在8月城投债净融资转负后，9月城投债融资缺口进一步扩大。财联社据企业预警通统计，9月至今，城投公司发行债券4404.92亿元，实现净融资-1498.25亿元，净融资缺口为近一年来最大。今年6月、7月，城投债券融资曾一度转正，8月转为-466.05亿元。从更直观的角度来看，9月发行利率较高的高息城投债增多，部分地区甚至出现了发行票面利率达5%的城投债。

【中资境外债发行规模破1000亿美元大关，降息周期打开，结构性投资机会仍存】

今年以来，中资境外债在一级、二级市场均表现亮眼。其中发行规模方面，财联社最新统计，截至9月29日，今年累计发行规模突破1000亿美元大关，达到1067.74亿美元，较去年同期大幅增长42.47%。此外数据显示，Markit iBoxx亚洲中资美元债券指数今年以来收益率达到8.97%。在美元升值和加息的背景下，境外资产收益颇丰。随着9月18日美联储降息周期开启，不少机构人士表示，境外债发行规模或受此影响有所收敛，不过受益于信用利差持续收窄，境外债的结构性投资机会仍值得把握。

【同比增近91%！前三季度银行二永债发行规模达13677亿元 到期高峰下中小银行发债进一步提速】

三季度银行二永债发行规模进一步放量。据财联社记者梳理，今年第三季度，银行发行二永债规模达5821.5亿元，环比上季度增长25.86%。整体来看，前三季度共有69家银行合计发行规模达13677亿元，同比增长近91%。

值得一提的是，相比往年而言，今年前三季度国有大行仍为发行主力，但中小银行发债提速明显，股份行及城农商行等中小银行发行规模占比已从往年不足3成提升至48%以上。在业内人士看来，今年以来银行发行二永债的节奏持续加快，主要是受自身资本补充压力、三季度存量债券迎来到期赎回高峰，以及低利率环境发债成本较低等多重因素影响，银行抓住机会大规模发行二级资本债，下半年银行二永债总供给将持续走高。

【四日最多下跌9%，部分纯债基今年“白干”，混合二级债基绝地反弹】

近期，债基可谓“悲喜两重天”。此前表现不错的中长期纯债基金在近4个交易日净值发生显著下滑，部分抹去了今年的涨幅。混合二级债基则迎来了春天，近4个交易日最多上涨了12%。机构认为，在宏观经济预期改善、权益市场信心恢复、增量财政政策落地概率加大的背景下，后续市场对于长债的交投或将渐趋理性。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护季末银行体系流动性合理充裕，9月27日以固定利率、数量招标方式开展了2780亿元14天期逆回购操作，操作利率下调20bp至1.65%。Wind数据显示，上次14天期逆回购操作利率1.85%，当日5719亿元逆回购到期。

信用债事件

■新光控股破产重整进展：小额现金清偿工作已基本完成，获判决撤销南粤银行13亿股股权质押；

■步步高商业连锁及十四家子公司：重整计划执行完毕，已申请撤销退市风险警示；

■湖南中方县鑫园产投发展公司：退出融资平台，不再承担政府融资职能；

■中诚信亚太：上调林州城控长期信用评级至“BBBg”，展望“稳定”；

■中信银行：拟于10月9日召开“22国宏投资MTN001”持有人会议审议提前兑付事宜；

■21凉山发展MTN001：票面利率下调450个基点至2.00%，10月8日起登记回售；

■宿迁交产：拟将“21宿迁交通MTN001”票息下调265BP至1%，10月8日起回售申请；

■取消发行：“24嘉兴城投MTN002”、“24太和国投MTN001”等取消发行。

市场动态：

【货币市场|Shibor短端品种表现分化】

周日，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行6.5BP报1.336%，创2023年8月以来新低；7天期上行6.6BP报1.727%；14天期上行5.4BP报1.815%；1个月期下行0.2BP报1.82%。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌6.0个基点报1.35%；FR007跌10.0个基点报1.8%；FR014涨20.0个基点报2.4%。

银银间回购定盘利率表现分化。FDR001跌6.0个基点报1.34%；FDR007涨9.0个基点报1.75%；FDR014持平报2.0%。