财联社债市早参7月11日|6月CPI同比上涨0.2%，降息预期升温；销售火爆，储蓄国债一分钟卖空

债市要闻

【国家统计局公布，6月份，消费市场供应总体充足，全国CPI环比季节性下降，降息预期升温】

中国6月CPI同比上涨0.2%，预期上涨0.4%，前值0.3%。中国6月PPI同比降0.8%，预期降0.8%，前值降1.4%。国家统计局：6月份，消费市场供应总体充足，全国CPI环比季节性下降，同比继续上涨，其中，食品价格下降2.1%，猪肉价格上涨18.1%，涨幅比上月扩大13.5个百分点；受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品市场需求不足等因素影响，全国PPI环比有所下降，同比降幅继续收窄。多位专家表示，6月通胀数据反映国内有效需求不足，经济内生修复动能仍需加强，恢复和扩大需求仍是未来经济持续回升向好的关键所在。下半年，宏观政策实施力度有望进一步增大。我国货币政策宽松空间有望打开，降准、降息落地概率上升，更关键的是加大财政政策力度，以及通过深化改革、扩大开放来提振市场主体信心。

【资金面再现宽松迹象，加权DR001盘中触及1.6%创逾4个月低点】

昨日早盘，银行间隔夜回购利率创逾4个月盘中低点。据QB显示，加权DR001开盘最低触及1.6%关口，随后震荡上行，截至12时，加权DR001报1.6408%，下行3.68bp。随着央行昨日推出临时隔夜正、逆回购新工具，并确定二者利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。多位业内人士表示，新“利率走廊”采用了“上宽下窄”的设计，显示央行对利率向下偏离的容忍度更低，限制更严，可能主要是为防止利率过低。从近期公开市场表现来看，在7月首周净回笼7400亿元后，本周央行连续三日零投放零回笼，市场资金面仍整体宽松，资金分层现象较弱。

【高达7.9%的高收益境外债震惊市场】

在整体低利率环境下，近期一笔高达7.9%的高收益境外债广受市场关注。据久期财经，今日由资阳发展投资集团有限公司发行的2年期高级无抵押债券，最终指导价高达7.9%。据了解，该笔离岸人民币债券规模为3亿元，期限为2年，票息为7.9%，状态为新发，发行结构为直接发行+第三方担保，担保人为重庆兴农融资担保集团有限公司，募集资金用于开发和建设发行人集团的境内项目并补充集团的营运资金。

【销售太火爆!储蓄国债一分钟卖空】

2024年第五期储蓄国债（电子式）和2024年第六期储蓄国债（电子式）正式发售，两期国债最大发行额合计为500亿元。根据财政部官网公告，两期国债均为固定利率、固定期限品种。第五期期限为3年，票面年利率为2.38%，最大发行额为250亿元；第六期期限为5年，票面年利率为2.5%，最大发行额为250亿元。发行首日，多家银行的储蓄国债线上额度一发售就快速售罄，部分银行的线上额度在发售后一分钟售罄。线下销售方面，有银行理财经理表示，该行的线下额度在发售后半个小时内售罄。对于第一天额度售罄后，后续是否还会继续释放额度，多家银行理财经理表示，需要等银行通知，如果想买储蓄国债，可以到柜台咨询是否有额度，但不确定能买到。

【资产交易进展、银团贷款落地、下半年偿债……万科回应热点问题】

7月9日，万科举办投资者关系活动，对于亏损原因、管理层增持、大宗资产交易、银团贷款、债务偿还安排等一系列的热点问题，万科管理层均给予回应。万科管理层表示，上半年公司完成了公开市场债务的安全兑付，下半年，境内公开债券还剩余2笔，合计43亿元，通过经营端现金流、过渡银团等渠道已有相应偿还安排。

【稠州商业银行上海分行被罚1085万元，涉违规提供政府性融资等】

7月10日，国家金融监督管理总局上海监管局披露的行政处罚信息公开表显示，浙江稠州商业银行股份有限公司上海分行被罚款合计1085万元。稠州商业银行上海分行主要违法违规事实：1.违规提供政府性融资；2.流动资金贷款违规用于固定资产投资；3.流动资金贷款贷后管理严重违反审慎经营规则；4.未按规定监测经营性物业贷款使用情况；5.个人贷款资金违规用于禁止性领域；6.个人消费贷款违规用于置换他行按揭贷款；7.个人贷款贷后管理严重违反审慎经营规则；8.存贷挂钩；9.个人贷款业务支付管理严重违反审慎经营规则；10.流动资金贷款支付管理严重违反审慎经营规则；11.贷款五级分类不准确；12.委托贷款业务严重违反审慎经营规则；13.承兑保证金管理严重违反审慎经营规则；14.未经任职资格许可实际履行高级管理人员职责。

【上半年至少亏损7.5亿，金隅集团盈利转负，一年内到期债券130亿】

根据半年度业绩预告，金隅集团预计2024年上半年实现归属上市公司股东的净利润为-7.5亿至-9.5亿元，而上年同期净利润4.1亿元，同比下降283%—332%。金隅集团表示，业绩预亏的主要原因是水泥有效需求整体偏弱。公司采取多项措施努力降低成本、调涨价格，但暂不足以弥补各项不利影响，导致上半年经营亏损同比扩大。此外，房地产销售延续筑底调整，金隅集团房地产开发业务结转面积上半年下降22.2%。公司的发债记录较多，目前共有存续债券27只，规模429.65亿元。就在7月5日，金隅集团发行了两只科技创新债券“24金隅K1”和“24金隅K2”，规模均为10亿元，期限分别是5年、10年，票面利率2.35%、2.67%。

【“债市硬汉”的懊恼，冀中能源预计上半年净利同比下降六到七成】

素有“债市硬汉”之称的冀中能源股份有限公司（以下简称“冀中能源”）有点懊恼，其最新发布的2024年半年度业绩预告显示，预计上半年实现净利润9亿元至11亿元，同比下降67.33%至73.27%。冀中能源解释原因称，因为2023年一季度公司出售金牛化工股权投资收益16亿，公司业绩有所下降。冀中能源目前共有存续债券4只，债券存量规模25亿元，其中余额8亿元的“23冀能股份MTN002”将于2024年8月4日到期。2024年7月2日，联合资信确定维持冀中能源主体长期信用评级为“AA+”，评级展望稳定。

【美联储预防式降息预期升温】

美联储主席鲍威尔出席美国国会听证会时发表的偏“鸽派”论调，令市场对美联储降息预期升温。机构人士称，美国就业市场降温和通胀水平回落将触发预防性降息，美联储有望在今年9月启动降息。东吴证券首席经济学家陈李表示，就业降温是让美联储降息的“前菜”，通胀才是“主菜”。虽然日前公布的美国6月份新增非农就业人数在下降，但是从薪资的角度来看，回落速度似乎是“平平无奇”。对于美联储来说，相较于就业，美联储需要的是通胀跟就业一起“双管齐下”。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月10日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

信用债事件

■旭辉集团:"H21旭辉3"第四次分期偿付尚未足额筹集所需资金；

■7月8日至9日，恒大地产集团有限公司新增11条被执行人信息，执行标的合计15.9亿余元；

■金辉集团：拟发行年内首期中票（中债增担保），规模不超过5.5亿元；

■潍坊经济区城投集团合计1.939亿元被执行事件已执行完毕；

■北交所：终止审核淄博张店区国资17.5亿元企业债券项目；

■启迪环境：预计上半年净利润亏损1.9亿-2.3亿元；

■华夏控股：因债务重组，“18华控01”等多只债券继续停牌；

■标普：将南京扬子国投“BBB+”长期发行人评级展望由“稳定”调整至“负面”，随后应发行人要求撤销评级；

■穆迪因信息不足撤销碧桂园评级。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行，DR001下行3.46BP报1.643%】

周三，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行3.46BP报1.643%，创今年2月以来新低，7天期下行0.48BP报1.7991%，14天期下行1.86BP报1.8114%，1月期上行0.37BP报1.8928%。

银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001跌4.0个基点报1.65%；FDR007持平报1.8%；FDR014跌2.0个基点报1.81%。

银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌5.24个基点报1.7%；FR007跌2.0个基点报1.85%；FR014跌1.0个基点报1.88%。

【利率债|6月CPI同比上涨0.2%不及预期，主要期限国债收益率波动不足1bp】

周三，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率上行0.3bp报2.278%，30年期国债活跃券230023收益率上行0.3bp报2.486%，10年期国开活跃券240205收益率上行0.1bp报2.356%。

交易员表示，现券进入观望时刻，上行和下行空间均显得不足。相比之下，国债期货做多情绪稳定，持仓量也有所回升不过交易量仍不足3万手。

【信用债|各期限信用债收益率多数上行，1年期信用利差明显收窄】

周三，各期限信用债收益率多数下行，全天成交超1200亿元。城投债涨幅居前，“21江东05”涨超19%，“22陕西交通MTN007”涨超5%。

AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.57个基点报2.0126%；3年期收益率下行1.74个基点报2.1427%；5年期收益率下行2.11个基点报2.2805%。

AA+级中短期票据中，1年期收益率下行0.57个基点报2.1027%；3年期收益率下行1.74个基点报2.2327%；5年期收益率下行1.11个基点报2.3805%。跌幅超2%的信用债共4只，“23昆投02”、“23津金01”、“24昆投01”跌幅位居前三，分别跌3.13%、2.47%、2.14%，三只债分别成交1101.52万元、1813.32万元、1811.61万元。

涨幅超2%的信用债共20只，城投债涨幅居前，其中“21江东05”、“23皖交04”、“22陕西交通MTN007”涨幅位居前三，分别涨19.75%、7.38%、5.82%，分别成交3.37万元、1181.2万元、8681.31万元。此外，“20冀通02”、“22闽高速MTN008”涨超5%，“20蒙开01”、“17柳州龙投专项债”涨超4%。

跌幅超2%的信用债共2只，“19梧州城投债01”、“24临沂财金GN001(碳中和债)”跌幅居前，分别跌5.85%、2.47%，分别成交6348.92万元、2011.96万元。

高收益债：共8只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21西安建工MTN001”、“21金地MTN006”、“21金地04”收益率位列前三，分别为33.78%、23.76%、18.79%，三只债分别成交11630.4万元、562.8万元、972.39万元。

共11只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科01”、“22万科06”、“21万科04”收益率位列前三，分别为12.24%、11.4%、11.3%，三只债分别成交1275.1万元、57.45万元、463.47万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌3.3个基点报4.124%】

周三，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌3.3个基点报4.124%，法国10年期国债收益率跌5.9个基点报3.180%，德国10年期国债收益率跌4.7个基点报2.529%，意大利10年期国债收益率跌8.8个基点报3.852%，西班牙10年期国债收益率跌6.2个基点报3.291%。

【美债市场|美债收益率集体收跌，2年期美债收益率跌0.7个基点报4.63%】

周三，美债收益率集体收跌，2年期美债收益率跌0.7个基点报4.63%，3年期美债收益率跌2.4个基点报4.392%，5年期美债收益率跌0.7个基点报4.242%，10年期美债收益率跌1.2个基点报4.289%，30年期美债收益率跌1.2个基点报4.479%。