产业观测－台湾AI发展热潮 面临三大挑战

台湾经济模式正顺应当下AI热潮，发展趋势乐观，从中期来看，有三个风险值得关注。图／freepik

全球人工智慧（AI）发展热潮提振了科技股价格以及对半导体和电子产品的需求。在此背景下，台湾成为最大的赢家之一，因为资通讯（ICT）产业占台湾GDP的比重高达20％，更占台湾出口总额的60％以上。

受到如此旺盛的需求带动，2024年第二季台湾出口年增16％；其中，出口订单不仅来自美国，也来自中国大陆。

投资方面，此前台湾政府公布利多政策，鼓励台商回流，加之地缘政治局势驱动为台湾带来外国直接投资（FDI），从2019年至2024年6月期间，台湾ICT出口订单的本地生产比例从8％大幅上升至19％，出口与投资形成良性循环。随着科技周期复苏，2024年第二季机械设备进口也可见反弹，这反映出制造商们对前景持积极态度，因而增加投资和设备购买。

尽管薪资并未显著增加，但股市和房价繁荣带来积极的财富效应有助于提振消费成长。今年迄今，台湾股市是亚洲各个股市中表现最好的，以新台币计算上涨了25％。不动产方面，由于政府的总体审慎政策趋向严格，房价到达高点后已稳定下来。尽管如此，随着不动产交易和按揭贷款的加速成长，台北的房价仍比2022年高出11％。

台湾经济模式正顺应当下AI热潮，发展趋势乐观，但这不代表不会面临风险。事实上，从中期来看，有三个风险值得关注。

■挑战一：仰赖AI产业是把双刃剑

首先，台湾经济和股市高度且日益集中于靠AI相关产业驱动的成长模式。尽管因为有外国直接投资的带动，整体资本流入稳定，但股市的外资资金流从年初以来的趋势是下行的，换言之，外国投资者仍在抛售台湾股票。台湾股指与辉达（NVIDIA）这类企业之间的相关性愈发密切，这就导致股市很容易受到相关产业的影响。例如，如果AI市场的发展不如预期迅速，或美国市场受到盈利不佳的影响，这些因素可能会导致台股面临突然回调的风险。如果最终用户需求不再那么强劲，AI的炒作和热度消退，台湾可能会面临需求弱于预期和相关行业资本轮番外流的局面。

■挑战二：产业成长分化出现「荷兰病」症状

其次，台湾的各个行业间成长分化更加明显，呈现「荷兰病」的症状。与2019年相比，2024年5月ICT相关行业的实质薪资增加了15％ 以上，但ICT相关从业人员相对于整个就业市场的比例不到10％。与此相对应的是，批发和零售业占就业的20％，但许多其他行业的实际工资有所下降。这种行业之间的薪资差异和比例不平衡，可能会导致社会和经济结构的不稳定。

■挑战三：通膨居高于2％以上　央行有升息压力

第三，随着经济成长强劲，如果通膨始终顽固居高不下，不排除台湾央行会选择将货币政策进一步收紧的可能性。虽然在控制通膨方面出现了一些有希望的迹象，但消费者物价指标（CPI）仍然不稳定，通膨率并在某些月份保持在2％以上。台湾央行总裁杨金龙表示，继今年3月份的意外升息后，央行政策不想再为市场带来其他意外。但从实际上看，升息也许是遏制通膨压力和仍然过热的房地产市场的唯一途径，特别是按揭贷款成长率进一步飙升的情况下。

总而言之，2024年仍将是台湾发展经济的好年头，但进入下半年后风险显然更多。出口和投资仍将继续起到支撑经济的作用，但是消费减速可能会成为拉低经济走势的因素。中期来看，对AI产业的依赖可能会成为一把双刃剑，带来繁荣的同时也需要关注风险。