抄底还太早 外资看好苹概股

汇丰看电子次族群投资顺序

台股受美国通膨数据突破天际、市场开始传出联准会（Fed）6月升息3码预期的严重冲击，连日重挫后「是否抄底」引发讨论。汇丰证券疾呼，市场尚未完全反应评价与企业获利下行空间压力，转折点还没到，现在不是贸然进场好时机。

美国5月CPI年增8.6％，冲上40年来新高，市场对Fed加速且加大升息步调的担忧甚嚣尘上，美股四大指数拖累亚股应声倒地，台股再度回档到「万六」关前挣扎，台积电股价重新面临500元大关保卫战。此时应该勇敢买进，抑或是暂避其锋，话题热度颇高，不只外资参与讨论，大型金控旗下投顾研究部主管更提出体悟，强调面临股市大震荡时，空手也是一种投资策略。

回顾那斯达克、费城半导体指数今年以来大幅修正28％、30％，汇丰证券认为，市场对企业获利调整的共识有限，意味多数电子供应链获利进一步下行或去评价化（de-rating）风险尚未完全消化，因此，现在就想抄底大型电子权值股，恐怕言之过早。

从半导体产业基本面出发，汇丰证券先前就提出，半导体库存修正的症结点不再是「会不会发生」，而是「何时发生」与「程度有多严重」，目前看来，整体半导体库存偏高问题依然存在，下半年供需紧张程度放缓将是市场焦点。

其次，几乎所有电子次族群月营收的年增表现都处在下降趋势中，汇丰研判，这代表市场期待的投资拐点，可能还未到来。

汇丰进一步提出，在这次回档风险中，电子供应链中不受获利下修压力冲击的防御性净土，极为有限。经过深入分析各次族群前景，汇丰最看好的投资焦点落在iPhone供应链，因iPhone 14系列下半年的产品周期具期待感，相关供应商表现应会优于其他智慧机供应链，因而排名投资选项第一，同时，仍看好记忆体、电动车2023年的成长性。

相反地，考虑到2023年总体经济与产业风险，汇丰证券认为，整体半导体产能紧绷的状况将在下半年持续松绑，类比与半导体获利下修压力不得不慎，尤其此族群推估2022年本益比高达18倍，增添去评价风险，列为最「不」应该优先投资的电子次族群；Android阵营智慧机与PC供应链，则是第二、第三不看好的对象。