成本、减产支撑 SM行情触底回温

分析师表示，大陆近期虽有菏泽中信国安20万吨SM新增产能投放，但也有多家企业因装置出现故障或年底订单不足选择停车。

11月下旬至12月初，大陆新浦化学、中化泉州和天津大沽等SM装置检修，国内SM供应收缩。而此时SM下游ABS和PS等行业开工高位运行，加上部分下游装置投产，使得SM的刚性需求表现较好，推动SM价格振荡走高。

大陆目前SM开工率67.9％，较去年同期下降8个百分点；SM社会库存6.91万吨，较去年同期下降1.25万吨，降幅约15.32％。近期SM生产企业的利润有所修复，经营状况有所改善，但临近年底开工率回升概率不大，短期供应相对稳定，市场供应压力有限。

SM下游需求部分，大陆目前EPS库存明显高于去年同期水平；临近年底，订单明显下滑，去库存压力将逐渐加大。PS库存略高于去年同期，产业去库存压力不大。PS近期有新产能投放，对SM需求略有刺激。ABS库存低于去年同期，目前价格处偏低水平，市场存在低位主动备货情况。

影响所及，在短期SM开工率难以回升，下游企业利润改善，出口增加，加上需求存在回暖预期，SM供需格局有望改善。后期随着市场消费逐步回暖，消费端对SM价格可望呈现中性偏强态势。