川普經濟新政 3個不確定

川普主打MAGA运动，就是希望扭转过去四十年来贸易自由化对美国所带来的影响。（美联社）

川普二点○时代来临，恐将冲击全球经济、贸易，美国联准会（Fed）以缩减明年降息幅度因应。台湾中央银行研究川普二点○后指出，川普政策的不确定性，不仅引发全球贸易摩擦，也可能分散台湾半导体资源，并对台湾出口、投资、就业动能带来影响。

央行从三层面来分析川普二点○时代对全球带来的影响。首先，在实体部门层面，若美国对全球各国都加征关税，将引发全球贸易摩擦，加剧全球供应链重组，可能冲击全球经济成长及通膨发展。川普不久前才扬言上任第一天就要对墨西哥、加拿大课征百分之二十五关税，无视川普一点○时代签署的美墨加自由贸易协定。

川普也扬言要对中国大陆商品加征百分之十关税，但央行认为，川普不仅对大陆制裁，还会在科技制裁上加压，因此部分经济体可望因转单效应受惠，但川普可能会加大「美国制造」政策力道，在美国制造或提升当地规模或制程。

以台湾半导体及资通讯产业为例，央行说，虽然产品复杂具有较高的不可替代性，所受影响有限，但相关政策如果执行到位，仍可能分散台湾半导体资源，削弱国内产业聚落完整性，并影响台湾的出口、投资与就业动能。

另外，大陆的高科技如果受制于美国，对其他国家也不见得是好处，大陆可能转而专注发展中低阶晶片，届时可能采取低价倾销模式解决产能过剩问题，这对其他经济体的影响程度尚待观察。

其次，在物价层面，美国可提高他国关税，其他国家也能回敬。央行表示，全球供应链的重组会推升企业生产成本，不过，全球总需求也会因高通膨而大降，将抵销关税及成本转嫁对全球通膨压力的影响。

最后，在金融层面，美国总统竞选期间，随着川普声势高涨，美元指数也高涨，市场看好美国财政前景预期，推升美国公债殖利率，并带动美元走强，其他主要货币都走贬；美股率先反应川普利多，包括减税、松绑产业金融科技监理等政策利多而上扬，相关类股涨幅大，但川普上任后可能成为受灾户的墨西哥、越南、泰国等股市表现偏弱。

央行指出，Fed主席鲍尔都说了无法得知新政府重大政策推出的时点及转变，因此，Fed持不猜测、不臆测、不假设美国重大政策推出时点及规模的立场，央行目前立场与Fed相似，视美国贸易相关政策施行时程，逐季调整对台湾经济成长与通膨的预测，研拟妥适的货币政策，并采取金融市场稳定措施，维持国内汇市稳定。