大陆闹钱荒 降准机率增

专家预期，人行最快本月降准0.25个百分点。图／中新社

今年中国人民银行MLF净投放量

大陆持续发债拉擡经济，导致流动性收紧出现「钱荒」，也大幅拉高资金成本。多家机构认为，考虑大陆财政部计划年内完成人民币（下同）1兆元的特别国债发行，中国人民银行或需下调存款准备金率，向市场「放水」纾解流动性紧张问题，但这也降低中期借贷便利（MLF）巨额投放的必要性，净投放料将较前两个月规模明显缩减至1,000亿元。

数据显示，截至11月2日，大陆今年以来地方债发行规模达到8.6兆元，较去年全年增加1.2兆元，创下历史新高。专家表示，考虑到今年新增地方债额度尚未发完，以及特殊再融资债继续发行，全年地方债发行规模大约9兆元左右。

此外，大陆财政部10月24日表示，将在今年第四季增发国债1兆元，并全部通过转移支付方式安排给地方。大陆财政赤字也由3.88兆元增加到4.88兆元，预计赤字率由3％提高到3.8％左右。

外媒13日报导，10月地方特殊再融资债券集中发行，使金融体系流动性一度明显收紧，月底更出现非银机构隔夜资金成本意外跳涨至50％的情况。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁表示，鉴于近期一级市场发行强劲，导致资金结构性紧张，同时为保障政府债券顺利发行，降准的可能性非常高。若降准1码，约可向市场放水5,000亿元资金。

瑞联银行（UBP）亚洲高级经济学家Carlos Casanova表示，在美国利率上升和美元走强的背景下，人行一直不愿在今年采取刺激措施。但有迹象显示大陆经济活动第四季开始放缓，这意味政策制定者需要保持高度警惕，继续支持经济复苏。加上大陆10月通膨弱于预期，为12月降息提供更充分的理由，预计人行将会再次降息10个基点，并降低存款准备金率25个基点。

澳盛银行大中华区首席经济学家杨宇霆认为，大陆反复出现通缩，显示内需相当疲弱，特别是房地产市场不济，影响居民对资产价格的预期。他担心大陆可能出现日本式资产负债表衰退，认为货币政策有必要保持宽松，短期内降息降准势在必行。

杨宇霆预期，人行最快本月降准0.25个百分点，如果一次降准0.5个百分点或过于激烈，加上前三季经济已达可接受水平，人行可能要为明年货币政策预留弹药。