大陸重磅刺激經濟措施落地 支持股市火力全開

汇丰中国A股汇聚基金经理人萧正义认为，大陆本轮刺激政策可在短期内稳定资本市场信心，因政策力度明显比过去更强，展现出中国大陆当局更关注经济成长和支持房市及股市的决心。中新社

在中国大陆房地产持续低迷及经济成长动力疲弱之下，大陆当局近期公布一系列重磅刺激经济措施，政策方案显示其企图重振货币市场气氛、稳定房地产市场，进而重振整体经济，归因于大陆期望实现今年约5%的国内生产总值成长目标。汇丰中国A股汇聚基金经理人萧正义认为，本轮刺激政策可在短期内稳定资本市场信心，因政策力度明显比过去更强，展现出中国大陆当局更关注经济成长和支持房市及股市的决心。

在一系列应急刺激措施的激励之下，中国大陆股市涨幅提升，在十一长假的前5个交易日，A股连续回档一个季度以上后展开大幅反弹，创造出数个阶段性历史最大涨幅。同时，大陆A股目前的股息与公债殖利率差距来到20年来最大，更增加A股的吸引力，促使投资人买回股票的合理性更强。

萧正义强调，由于部分政策措施既创新且复杂，市场需要一段时间了解执行细节，以评估其对中国大陆经济的影响，但相信相关措施将大幅提振短期市场气氛。尽管扩大股市流动性的金融措施短期内应有利市场活络，但不会改变上市公司的基本面，提振市场气氛的状况能否持续，又或者相关措施是否有助振兴经济及房地产市场，将取决于未来跟进措施的力道。

萧正义指出，中国大陆加强财政政策并有效落实政策是股市持续复苏的关键。由于收入短缺、地方政府削减开支及地方政府专项债券发行进度缓慢，上半年的财政政策未如计划般宽松。然而，下半年的发行进度加快，预计中国大陆将加快预算支出及债券收益分配，未来数月大陆央行（中国人民银行）有机会适度放宽货币政策，进一步降息及下调存款准备金率，而美国联准会降息亦有助纾缓中国大陆的外汇压力。

至于投资主题方面，萧正义建议可着重在消费复苏领域，随着收入与消费信心复苏，零售销售将进一步改善；其次是全球需求成长，通用设备受惠于海外市占率提升；再者是制造业设备更新带动新需求；最后则是景气反弹主题，工业金属需求强劲供给有限、大型金融股可望获政策面支持。

汇丰投信强调，整体而言，促进中国大陆经济成长的明确政策立场将有助改善短期内的总体经济及盈利前景，然而政策的步伐及成效、房地产市场走势、外部需求力量及地缘局势发展，均是需要观察的关键周期性风险。中国大陆当局需要进行更为广泛的结构性改革，应对不利因素及处理相关失衡问题，才能实现优质和可持续的经济成长。更重要的是，中国大陆经济转型仍需要时间，这可能意味着市场须承受持续的短期调节压力，但有效地实施结构性改革，将有助取得长远生产力成长。