大陆走上日本泡沫经济老路?日媒爆判断还太早 揭关键原因

大陆恐怕重蹈日本覆辙?(示意图/shutterstock)

大陆经济近期表现不佳,出现了通货紧缩以及资产价格下降等情况,市场担忧与当年泡沫经济破灭后的日本有点相似。日经中文网以「大陆重蹈日本覆辙?现在判断为时过早」为题撰文分析现况。

报导提到,大陆房地产表现低迷,物价面临下行压力,可能出现无法摆脱低成长和低通膨的「日本化」。值得关注的是,大陆人口减少成为通缩的主因,自2020年代后半期开始,将以每年数百万人的速度减少。

法国巴黎银行证券首席经济学家河野龙太郎指出,大陆购房核心群体的25~34岁的人口,在2010年代后半期已经达到顶峰,这也与1990年前后泡沫破裂的日本如出一辙,当时1947~1949婴儿潮时期出生的人口,达到属于购房主力的35~44岁。他示警,如果住房需求在结构上不断减弱,调整可能会持续很长的时间。

高盛证券首席经济学家马场直彦说,在日本,因为经济泡沫破裂带来的巨大冲击加上人口减少,导致经济实力下滑,长期持续的经济低成长和低通膨。他认为,大陆正在吸取不良债权问题引发强烈信贷紧缩的日本经验,应该不会像日本一样下滑,但下行压力目前仍将持续。

至于大陆和日本的不同,曾担任日本银行调查统计局长的日本一桥大学教授关根敏隆说,大陆还有政策回旋的余地,但如果政策陷于被动,就有可能陷入通缩。日本的教训是,一旦物价不会上涨这种观念在企业和家庭中扎根,就需要相当长的时间才能摆脱这种状况。

此外,大陆与1990年代的日本也有不同之处,国际货币基金组织(IMF)数据显示,大陆的人均GDP(国内生产毛额)仅为近1.4万美元,是美国的六分之一。而当时面临泡沫经济的日本是已开发国家,成长的空间有限,相比之下,大陆经济成长空间巨大,关键在于能否推出具有激发潜力的政策。