大陆走上日本泡沫经济老路？日媒爆判断还太早 揭关键原因

大陆恐怕重蹈日本覆辙？（示意图／shutterstock）

大陆经济近期表现不佳，出现了通货紧缩以及资产价格下降等情况，市场担忧与当年泡沫经济破灭后的日本有点相似。日经中文网以「大陆重蹈日本覆辙？现在判断为时过早」为题撰文分析现况。

报导提到，大陆房地产表现低迷，物价面临下行压力，可能出现无法摆脱低成长和低通膨的「日本化」。值得关注的是，大陆人口减少成为通缩的主因，自2020年代后半期开始，将以每年数百万人的速度减少。

法国巴黎银行证券首席经济学家河野龙太郎指出，大陆购房核心群体的25~34岁的人口，在2010年代后半期已经达到顶峰，这也与1990年前后泡沫破裂的日本如出一辙，当时1947~1949婴儿潮时期出生的人口，达到属于购房主力的35~44岁。他示警，如果住房需求在结构上不断减弱，调整可能会持续很长的时间。

高盛证券首席经济学家马场直彦说，在日本，因为经济泡沫破裂带来的巨大冲击加上人口减少，导致经济实力下滑，长期持续的经济低成长和低通膨。他认为，大陆正在吸取不良债权问题引发强烈信贷紧缩的日本经验，应该不会像日本一样下滑，但下行压力目前仍将持续。

至于大陆和日本的不同，曾担任日本银行调查统计局长的日本一桥大学教授关根敏隆说，大陆还有政策回旋的余地，但如果政策陷于被动，就有可能陷入通缩。日本的教训是，一旦物价不会上涨这种观念在企业和家庭中扎根，就需要相当长的时间才能摆脱这种状况。

此外，大陆与1990年代的日本也有不同之处，国际货币基金组织(IMF)数据显示，大陆的人均GDP（国内生产毛额）仅为近1.4万美元，是美国的六分之一。而当时面临泡沫经济的日本是已开发国家，成长的空间有限，相比之下，大陆经济成长空间巨大，关键在于能否推出具有激发潜力的政策。