大摩看好銀行型金控

摩根士丹利证券（大摩）发布报告指出，利率上扬，科技股的不确定性也更大，投资人对台股的部分焦点转向金融股。在升息环境下，台湾银行股优于保险股，今年以来获利出色，可望享有较高的股价净值比。

大摩在6月12至16日拜会12名新加坡及香港客户，发现投资人的部分注意力转向金融业，主因利率上升导致科技股不确定性更大。

大摩在报告中指出，客户关注利率对台湾金融业的影响。大摩分析，如果高利率将维持更长的时间，则银行股优于保险股。去年美元强势，银行业的净利差在去年第4季达到高峰。不过，由于外汇交换（CS）定价提高带动收益增加，加上手续费收入增多，都有利于银行股的获利。其中，大摩最爱中信金。

至于保险业，报告指出，台湾的保险公司去年第4季到今年第1季进行资产重新分类，按摊销后成本衡量的金融资产（AC）占今年第1季债券部位的78%至95%，不需要按市值计价，但也大幅降低帐面价值对债券收益率上升的敏感度。

大摩举例，美国债券殖利率上扬1个基本点，国泰金帐面价值敏感度从去年第1季的新台币15亿元下滑到今年第1季的10亿元，富邦金则从去年第1季的8亿元降到今年第1季的5亿元。