当独角兽遇到龙王收兵

图／Pixabay

新春假期转眼就到，但今年的过年却让人有种迷雾重重、难以看清的迷惑。如果说农耕时期农事为万物之本，那春节时期，大家心里祈求的莫过于风调雨顺天降甘露，因为春雨可以让大家五谷丰登过个好年。对照现今资金紧缩的全球经济雨水不足，无论是资本家还是创业者，甚至是企业家、政府部门都在问我同样的问题：全球经济会怎么变化？2020年资本市场又将如何演化？政府、企业及资本家又该如何应对？

凡事皆有根，有个朋友最近跟我说了一个「龙王降雨」的故事，我觉得特别写实。话说2008年，玉皇大帝发现人间赤地千里，虽然他也搞不太清楚什么是次级贷款或衍生性金融，但他隐约记得1929年人间发生过的一次大变故，因为当时他没有出手，造就了后来的美国经济大萧条。于是这次他变聪明了，决定立刻派出四海龙王到各地降雨。这就是我们看见的全球量化宽松。但降水肯定不均，于是有人住得高接得多；有人住得低接得少，接得多的诸如金融机构、房地产公司、PE或VC就开始做起了资金贩卖者，把资金分给了离得近的企业或新创公司。

但10年下来，降雨降的又似乎太久了，不但产生了洪涝，还促成了新品种的资产泡沫，于是玉皇大帝又不开心了，2015年开始，降雨开始常态化，量化宽松美国先撤，欧洲、日本、中国接着跟进。但种种后遗症却已覆水难收，因为多年的资金泛滥让很多人不再勤勤恳恳种地，不想改良土壤，只想靠说故事玩弄资金的把戏。

在这个转化过程里，人性和货币幻觉不知不觉的走到了另个极端。当流动性收紧，资本寒冬来了，形势一夕之间逆转，金融机构以及VC、PE开始感觉缺水，这种保守、谨慎、恐惧的情绪逐次传递，最后蔓延了整个产业链条，于是人们开始在想：怎么会这样？我们该怎么办？

科技新创的高估值模式首当其冲，成了这个转化中最令人失望的世纪大泡沫。所谓的科技驱动、模式创新再加上流动性的配合，使得过去10年里出现了一个引人眼球的新名词：「独角兽」。它们有的在全球扩张，市值动辄数十亿美元，让资本家不停在国际媒体晒得意。另有一种出不了国门的「毒角兽」，它们喜欢躲在某个国家内玩弄话题赚取估值差价。在量化宽松时，不管资本家、创业者还是政府都说这个模式挺好，尽管它不赚钱，但我们愿意相信它。

这种团队常常出身名企、毕业于名校，一眼看去俨然完美的Team，而且一看国内的企业家都给钱了，连国际著名投资机构也投资了，这就是最好的背书，还有什么好怕？他们还擅长利用政策和政府谈生意，让政府觉得这个团队太厉害了，不加码补贴怎么可以。说实话，如果龙王继续下雨，其实这个模式也还OK，反正击鼓传花，只要能够继续募到资，或是在国内IPO，肯定出不了太大的问题。但龙王一旦鸣金收兵，整个链条无论是创业方、投资方、融资方、政府，都会一下子陷入进退失据无法抽身的困局。

我们不禁要问，烧钱并持续巨亏真的是一家好的科技企业必经之路吗？美国Fortune杂志曾做过一个调查，结果发现Amazon、Apple、Facebook和Google在成立初期都曾耗费大量资金，但如果和今天的烧钱大户相比，他们就是小巫见大巫了。比如Amazon1994年刚成立时现金流是负的1060万美元，但它8年后就实现了现金流转正。矽谷资深投资人Steve Blank对当前的投资环境曾做了一个意味深长的总结：基金们不会轻易地承认他们正处于一个巨大的庞氏骗局中。他们必须合作圆谎，因为他们背后的投资人无法接受他们被骗，但「毒角兽」确实让他们陷入一个不诚实的游戏。

我觉得吧，至少在龙王收兵以后，越来越多的人开始反思：这种模式可能不是泡沫，也很难说是骗局，它可能就是一个无法存续的时代产物。这就是今天的情况：无论你是企业家、资本家、创业者，还是政府官员，基本上都不过是顺周期而为的一个小个体，没有人能够逃离周期，就像没有人能够逃离人性，资本市场根本没有天才。（作者为创投合伙人）