人家独角兽 我们独脚兽

M17在美上市，兴高采烈在纽约交易所敲完钟后，隔两天就宣布下市，成了纽交所百年历史上从未发生过的拍案惊奇。各种批判与质疑的言论立刻在台湾创业圈与网路圈中热烈讨论开来。

镜头转向香港交易所，同样兴高采烈的是小米科技创办人雷军。作为中国最受瞩目的独角兽，小米即将以700亿美元估值挂牌，比鸿海的500亿美元市值还要高出一截，如果如各大投行的乐观预期，蜜月行情可望冲破1000亿美元市值大关，看得出来创立仅仅8年的小米爆发力有多惊人。

小米准备IPO的新闻同样在大陆很受关注。只不过，大家最少讨论的是小米成立以来没有一年赚过钱，去年亏损2043亿台币，今年第1季的亏损也达330亿台币之多。按照台湾人的投资眼光与逻辑，这种长期亏损的公司怎么可能上市？

确实，当台湾人斤斤计较一家公司的资本额时，谁会想到新创公司的估值更重要？当台湾资本市场对新创公司不友善时，我们如何能够养出更多的独角兽，并冀望他们之后在台挂牌，成为台股新活水？

新创公司就是因为需要资金才要挂牌上市。只要港交所的投资人愿意，小米股价自然能冲上云霄，更不用说，为了争取小米挂牌，向来保守的港交所还特地通过《新兴及创新产业公司上市制度》，「同股不同权」制度正式上路，以弥补4年前错过阿里巴巴的遗憾。

M17下市与商店街下柜，让黄立成与PCHome集团创办人詹宏志被讽为「资本发育不良病例」。的确，他们真的只是「病例」，没人想到台湾整体资本市场，从投资逻辑到法律条文，从政府政策到价值观，又病得有多严重？这是台股站上万点长达1年，11000点长红行情与国巨飙涨不封顶的投资盛世幕后的黑暗面。

不计陆资背景，总是不赚钱的小米，绝对不可能通过证交所的评审。不计台湾在软体与网路产业的失落，M17也没办法在台湾找得到钱，所以一直都是在海外募资。这是所有新创公司的悲哀，只要「定居」在台湾，就要遭遇Taiwan Discount（台湾折价）的窘境。

犹记得8、9年前，Taiwan Premium（台湾溢酬）是各财经杂志的主旋律，台湾比起大陆或东南亚各国，在产业与市场发展上仍有许多领先之处，价值比价格高出一截。

可惜的是，本土投资人不但不支持新创公司，反倒像是卷款140亿的快取宝，还有坑杀超过两万名小股东的乐升，才是「本土投机人」的最爱。这不正是台湾投资盛世中最有趣的反讽吗？（作者为KNOWING新闻创办人暨总编辑）