《电零组》川湖今年营运逐季向上 外资升价力挺

川湖112年合并营收为57.62亿元，年减26.1%，营业毛利为35.31亿元，年减20.92%，合并毛利率为61.28%，年增4.01个百分点，营业净利为28.88亿元，年减23.04%，营业净利率为50.12%，年增2个百分点，税后盈余为27.04亿元，年减33.33%，每股盈余为28.38元，其中2023年第4季受惠于AI伺服器新案子开始出货，单季合并营收18.64亿元，季增31%，单季合并毛利率66.83%，季增8.41个百分点，让市场惊艳，营业利益率57.26%，由于川湖帐上有4亿美元部位，受到新台币兑美元升值，单季汇损6.13亿元，影响单季每股盈余约5.1元，致使单季税后盈余5.49亿元，单季每股盈余为5.77元。

川湖自结1月合并营收为6.56亿元，年增64.35%，税前盈余为5.99亿元，年增1363.63%，税后盈余为4.8亿元，年增1112.49%，单月每股盈余为5.04元，展望今年，王俊强表示，目前景气还是不佳，经济复苏的力道仍是弱弱中带一些曙光，我们预期今年第1季将季减低个位数，第1季及第2季因AI缺料严重，或许会影响AI伺服器出货，不过，传统伺服器库存调整最慢在第2季结束，随着新品牌客户及伺服器新平台的导入，5月、6月后会有不错的开始，第1季是全年谷底，今年业绩将逐季往上。

亚系外资最新报告表示，由于较好的产品组合及稼动率，川湖2023年第4季合并毛利率高达66.8%，受到工作天数减少，传统伺服器需求疲弱及厨具业务季节性因素影响，我们预期，川湖今年第1季合并营收将季减3%，不过随着AI晶片供应逐渐改善，川湖可望从第2季享有更好的营收及利润率，我们将川湖2024年/2025年每股盈余调高12%/3%，以反应更好的利润率，维持「买进」评等，目标价由1220元上调至1650元；至于美系外资最新报告则将川湖2024年/2025年获利预估上调12/7%，给予「建议加码」评等，目标价也上调至1550元。