DRAM惨沦重灾 散户吓到乱砍 老手曝错杀股大复仇

库存调整震央的DRAM，仍有跌深反弹契机。（示意图/达志影像/shutterstock）

台半(5425)日线图。(图/理财周刊提供)

开始陆续解封，民众离开家里走向户外，去年爆发的WFH商机逐渐消逝，加上去年市场规模高基期，今年下半年陆续传出衰退杂音，造成相关供应链今年营运惊见旺季不旺的情况，冲击电子股遭遇剧烈的修正走势。但在市场恐慌不明究理的一阵乱砍下，股价似乎已跌过头，甚至还有部分个股遭到池鱼之殃被错杀。

WFH商机高基期效应 供应链今年旺季不旺

在WFH商机需求及政府教育预算支持下，Chromebook近两年出货大量成长，随着美国教育标案执行完毕，今年下半年市场需求开始往下，笔电代工大厂华硕(2357)、广达(2382)、仁宝(2324)均表示Chromebook出货减缓，一哥广达更直言第三季笔电出货将个位数季减。

除了需求减弱外，电子元件缺货也是导致笔电代工厂减产、出货减少的原因，仁宝预期下半年材料供应仍吃紧，因晶圆产能扩充没那么快，跟供应商谈第四季与明年的供应都不乐观，显然笔电产量将持续受到缺料影响。

笔电代工厂产量减少，首当其冲的电子元件就是记忆体，因为手边库存水位较高且没有缺货问题，自然就会优先进行库存调整。今年记忆体大厂美光及海力士又有DRAM新产能开出，在需求减少及供给增加的背景下，市场供需将反转、报价走跌的声音就此传开，导致整个记忆体族群成为半导体股价修正的重灾区。

库存调整震央的DRAM 仍有跌深反弹契机

TrendForce目前已几乎全面喊空DRAM第四季报价走势，预期PC DRAM、Consumer DRAM DDR4、Server DRAM、GDDR等报价第四季合约价都会下跌。不过，根据记忆体模组厂威刚(3260)说法，七月NB及OEM客户端因电源管理IC、音源编码IC及石英元件等零组件缺料，造成拉货趋缓，目前订单递延已趋缓，预期九～十月将见明显改善，或将有助支撑记忆体现货报价，提供记忆体族群股价短线跌深反弹的契机。

利基型IC设计厂晶豪科(3006)股价也在市场一片记忆体报价看空声中出现较大的修正，但公司约七成产品都是走合约市场，议价方式是每季跟客户谈一次价格。报价主要反应成本结构，第四季合约价将在九月季底与客户洽谈，目前客户需求仍大于供给，加上晶圆代工厂仍继续调高代工价中，合约报价走跌恐有难度。

另因大厂美光、三星、海力士纷纷将产能转向DDR4，并逐步退出低阶的DDR3市场，晶豪科等台湾记忆体厂正在接收大厂让出的市占率，订单需求量仍持续增加中。因此，考量报价走跌机率低及订单量增加，营运有望持续向上推进，目前大幅度下跌的股价就有可能是被错杀。

本文作者:高适

(本文摘自《理财周刊1095期》)

《理财周刊1095期》