多因子选股系列报告(三):超额收益从哪里来

因子预测的重要性。

我们认为超额收益来自于对于业绩基准正确的偏离,而这依赖的是对于因子的预测。

因子敏感度分析。

模型的收益受到大小盘因子预测准确度的影响最大,沪深300市场因子次之,高低市净率因子的影响很小。

因子趋势跟踪。

对于因子的预测,我们采取的是趋势跟踪结合上升指数的方法。

收益表现。

根据不同的模拟条件假定,可以在过去4年半的时间内获得700%到1300%的超额收益。