ETF平准金配息设限 公会草案出炉

金管会出手管平准金乱象

针对ETF收益平准金乱象，投信投顾公会研拟的新规草案出炉！据了解，16家发行ETF的投信已讨论出三大重点，草案已送交金管会审查，金管会1日表示，最终结果在年底前会出炉。

三大重点分别为：一、有收益平准金机制的ETF未来在配息时若要动用平准金的配息率，就不能超过追踪指数的息率、收益率；二、收益平准金占比要有合理公式、原则计算并揭露；三、平准金占配息比重不限制，但要有合理分配原则。

近年来，投资人疯高股息，导致ETF也开始从年配改为季配、月配息，许多高股息ETF追踪的指数可能只有6、7％的收益率，但ETF却可以配到8％、10％配息，就是不断动用「收益平准金」机制来冲高配息，金管会也是看到许多ETF配息金额高到不合理的程度，觉得有必要规范基金配息金额或配息率，使其合理。

由于每一档ETF都有追踪的指数，投信投顾公会的版本建议，未来要动用平准金配息的「股票型ETF」，就要参考追踪指数的指数息率；「债券型ETF」则要参考追踪指数的平均到期收益率、最差收益率或票面利率，作为判断基金配息率合理与否的参考依据。

假设一档ETF追踪的指数股利率只有5％，那么这档ETF若要动用平准金配息，其配息率就不能超过5％。

在公会版本明定，投信事业应参考基金追踪指数的「指数息率、平均到期收益率、最差收益率、票面利率或当期收益率」，加计可分配的资本利得后，决定该档基金的参考基金配息率，并应将基金配息率之参考原则及程序载明于公开说明书。投信事业应于「除息日」在公司官网揭露基金参考配息率，与当次实际配息率二者差异，及说明实际配息率之合理性。

另外，原本外界期待会订出平准金动用的优先顺序，最后并没有决定出优先顺序，而是以一个公版公式计算收益平准金占比的合理性。据了解，有一半的投信业者认为，若是将平准金动用顺序硬性限制会有困难，因为收益平准金的使用，原本是为了预防大量投资人涌进时，造成配息稀释的工具，其动用应该与基金单位数的增加有关，而跟动用优先顺序无关。

有些ETF平准金占配息比可能高达八、九成为人诟病，此次外界也关心是否会限制ETF收益平准金占配息金额比重，据了解，大多数的ETF发行投信建议，不订定某一固定百分比，而由「公式或原则」判断占比的合理性。因收益平准金科目的原意为避免既有投资人配息因基金单位数快速增加而稀释，限制各科目的分配顺序与使用比例都会损及投资人权益，且因基金单位数的变动幅度难以预期，亦难以某一固定百分比去规范。