ETF新规上路！哪一档「配息」用到96％平准金？

237档ETF挂牌交易规模，截至9月底，已突破3.2兆元，金管会、证交所皆发新闻稿示警，提醒投资人注意折溢价等情况。（示意图／李宗明摄）

纷扰近半年的「高股息ETF之乱」风波，在11月1日ETF平准金揭露新规上路后，总算平息。CTWANT调查，这场风波起于市场传出高股息ETF的「配息」来源，有高达96％动用到投资本金「受益平准金」，而引发股民抗议，经金管会出手要求发行商自律提出规范草案，预定年底前出炉。

自首档ETF「0050」二十年前上市以来，随业者越来越抓紧投资人喜好，迅速推出各式主题商品，使得ETF市场人气强强滚，证交所统计，截至9月底，237档ETF挂牌交易规模已突破3.2兆元，其中「高股息ETF」规模已超越6000亿元到新高，可说是股民最青睐的商品。

CTWANT调查，由于「高股息ETF」配息殖利率高而大受股民支持，发行的投信公司也开始将原本的年配的配息制，改为季配，再改为月配，造就「ETF高息套餐组」、「月月配息」的市场话题；依金管会相关规范，高股息ETF的配息来源有三种，成分股股利、资本利得与收益平准金。

就在业者抢推、投资人抢买高股息ETF之际，今年6月掀起「高股息ETF之乱」，市场传出一档标榜高息ETF的配息来源，有高达96％来自收益平准金，遭股民议论「形同拿投资人的本金来创造出高配息假象」，而向金管会检举，使得证期局正视，收益平准金占本金多少、可动用的比例并无任何规范，要求投信业者讨论启动收益平准金的条件。

今年6月，金管会获民众反映高股息ETF的配息来源有高比例来自「收益平准金」，也就是出自投资人的本金，而展开调查。图为金管会主委黄天牧。（图／黄鹏杰摄）

至于为何要纳入收益平准金就比较好？一名基金经理人向CTWANT记者解释，「收益平准金」的作用是来平衡当受益人增加、基金规模变大时，不让先进场的投资人收益受损稀释而设计的机制。

「例如原本一档ETF受益人是10万户，准备配息的金额有10万元，平均每户可配息1万元，但若受益人增加到20万户，每户配息金额就降为5千元，如果用了平准金，就可以仍维持每户1万元的配息。」

随着投资人蜂拥买入高股息ETF，「业者这几年来，动用『收益平准金』来达到稳定配息率，确实让投资人愈加支持高股息ETF」，「到底能用到多少比例的平准金才是合理？可以对照ETF追踪的指数收益率，若配息率高于指数收益率很多，并动用了高比例的收益平准金，有可能是为了冲高配息率。」

一名业者主管跟CTWANT记者说，「原本许多高股息ETF追踪的指数，可能只有6％、7％的收益率，但ETF却可以配到8％、10％配息」，「会有这样的状况，即可能系业者动用到基金名称后面括弧中所说的『配息来源可能来自收益平准金』。」

首档ETF「0050」上市迄今为20年，图为2023年ETF财富博览会。（示意图／方万民摄）

风声鹤唳中，00919群益台湾精选高息ETF在6月配出超过10％年化配息率时，群益投信特别公告配息使用「收益平准金」仅占14％，成为市场上首档主动公布收益平准金运用状况的高息ETF基金。

接着，拥有上百万受益人的00878国泰台湾ESG永续高股息ETF，8月14日公告第三季配息每单位将配发0.35元，由于股利仅占2.86％，引来市场关注，隔天国泰投信主动公告配息来源，强调「收益平准金0％」完全没有动用到，主要是财产交易97.14％、股利所得2.86％，成为第二档主动公开收益平准金占比的ETF。

由于「配息来源」未强制公告，为让投资人有完整讯息，金管会要求业者11月1日起应公开清楚揭露「配息来源」各项目占比；投信投顾公会邀集发行ETF投信公司商议「启动收益平准金机制」草案，就启用时间点、使用比例占比等讨论出三项重点，已送交金管会审查。证期局副局长黄厚铭11月1日表示，最终结果会在年底前（2023）出炉。

更多 CTWANT 报导