Fed降息「送分题」？　9档长天期美债仅4档成立以来正报酬

▲美国联准会。（图／路透）

记者陈莹欣／台北报导

美国联准会（Fed）宣布降息2码，为4年来的首次降息，且以激进速度开启降息循环，反映的是联准会对美国经济的隐忧，市场普遍预期债市多头将起，不过观察市面上9档长天期美债ETF表现，仅4档成立以来为正报酬，以去年7月成立的统一美债20年（00931B）成立以来报酬率逾10%表现最佳。

法人指出，虽然债券ETF今天反映短线利多出尽走跌，唯在面临经济走缓风险上升前提下长线仍看多，其中美国长天期公债因违约风险最低，且利率敏感度更高，资本利得空间可望高于短债，仍将视为受惠标的，其中00931B成立时间巧妙闪过美国暴力升息阶段，表现相对稳健。

统一投信表示，核心PCE下滑趋势放缓，显示通膨仍具黏性，但已足以使Fed官员将决策焦点由降通膨转向稳经济。再观察当前实体经济，劳动市场明显降温，成功抓出美国1930年以来所有衰退周期的经济衰退指标--萨姆规则(Sahm rule)，显示当前经济衰退机率已达40%，且扣除通膨后的美国实质零售销售进入持平盘整区间，亦显示消费者愈加谨慎消费；ISM制造业新订单/库存比亦跌回1以下的衰退水平，总总迹象均显示，展开「预防性降息」，以避免经济硬着陆，实属必要。

统一投信指出，降息循环确定开展，当前债券殖利率仍位于长期高档位置；长债因存续期间较长，相较短债利率敏感度更高，资本利得空间可望高于短债。另外，美国经济依旧强劲，债券发行人财务体质未显著恶化，但美国总统大选在即，新一轮贸易战、关税战等诸多市场不确定性仍在，而美国公债具备避险性质，当市场不确定性上升时可望吸引避险资金流入，故第四季首选美国长天期公债。

目前市面上有9档20年期以上长天期美债ETF，据晨星统计，有4档成立以来为正报酬，其中，又以统一美债20年(00931B)为唯一一档总报酬超过一成。投资专家表示，00931B每股不到16元，入手价格亲民，意味着以等值金额可以拥有更多张数，对小资族来说，是参与美国降息循环投资机会的最佳选择。