Fed一旦降息 股票該賣出還是買進？策略師：視這2點而定

美国通膨减缓，失业率攀升，联准会（Fed）9月降息似已成定局，只是降幅大小的问题。路透

美国通膨减缓，失业率攀升，联准会（Fed）9月降息似已成定局，只是降幅大小的问题。随着市场恢复平静，而美股又涨回距历史高峰不远，投资人可能想问：一旦Fed启动降息循环，是该进场买股，还是趁机卖掉走人？

MarketWatch报导，MRB Partners美国股票策略师罗西提说：「答案要看降息的理由，以及经济的展望。」

前七次Fed启动降息后美国股市与经济走势

罗西提列出一张表，显示Fed过去七波宽松循环首次降息后，美股三个月和六个月后的表现：

降息对股市未必是利多 要看经济衰退与否

罗西提说：「历史很清楚，在Fed启动降息而后衰退开始的事例（1990年7月，2001年1月和2007年9月），股价在首次降息的三个月和六个月后都下挫。」

对照下，在衰退并未尾随首次降息而至的事例（1995年7月，1998年9月，和2019年8月），接下来数月投资人收割丰硕的报酬。

但有个明显的例外：新冠肺炎疫情在美国爆发那年，尽管美国经济短暂陷入衰退，但美股在Fed启动降息后还是涨的。罗西提指出，那是因为疫情驱动的经济下沉「规模大、历时短、引发的政策反应强烈」，堪称独一无二的特例。

由此可见，Fed启动降息的新闻一旦证实，趁机脱售股票明不明智，取决于投资人认为Fed为什么降息，是因为通膨减缓让Fed安心松绑货币政策？还是因为经济严重转弱（像1990年、2001年和2007年的例子），而不得不然？

本月初发布的7月非农就业报告比预期疲弱，触动美股下跌，反映的正是市场担心经济衰退临头将迫使Fed大砍利率。但罗西提认为，那种看法太悲观。他说：「唯恐美国衰退的疑虑被夸大了，而且Fed因应劳力需求减缓也没有反应迟钝。经济成长已从前几季飞快的步调减速下来，但跟停滞或萎缩仍隔了一段安全距离。」

慎防四变数绊倒美股 宜严控风险

不过，美股后市仍可能受四个因素左右。1.除非更多数据强化经济「软着陆」信心，否则今后美股不太可能恢复稳步攀高的走势。2.季节性逆风拂面而来，可能降低投资人此刻加码买进的意愿。3.地缘政治紧张情势升高，可能加剧市场波动。4.美国11月总统选举前的焦虑感，也可能影响市场气氛。

罗西提表示，基于这些因素，投资人短期内的操作策略仍以严控风险、耐心等待进场买股时机为宜。

话虽如此，他说：「只凭Fed降息不利于风险性资产的观念就大卖股票，太过莽撞，有大量经济数据可为证。」