分红保单解读 两寿险龙头 冷热大不同

富寿是从去年第二季开始推分红保单，今年买气仍佳，前四月应已卖破百亿元，富寿在首季法说会上表示，相对利变型保单，分红保单确实VNB（新契约价值）较低，当分红分出去时，才可在帐上认列利润，分红保单初期希望能累计资产，所以初期分红较少，真正认列利润会在后期，预期第二季VNB会恢复成长，另因资产配置股票分额多，在现行的资本计提下，分红保单需要的资本计提确实比利变保单多，

富寿强调，着重2026年要接轨ICS，分红保单在ICS底下，资本计提会比利变型保单低，利润也比较平稳，因此愿意牺牲短期VNB，换取未来有效契约价值（VIF）成长更加稳定与快速。

国寿指出，分红保单确实目前在市场上比较受欢迎，但其内部计算后仍是对推出分红保单偏审慎，主要是分红保单必须投资较多的股票部位，才能满足较高的分红，但市场波动时，分红保单的风险亦较大。

国寿说明，近年要聚焦累积CSM与资本计提，分红保单不是只有利润，也会让风险资本增加，内部目标是希望保单带进来的利润，大于要计提的风险资本。要卖分红保单，会有较多股票资产，资本计提较高，且当股市波动时，虽负债可有损失吸收，但以保守来看，不敢100％反映到保户身上，若要推出分红保单，但分红政策保守，又带来较大资本成本，不符合内部财务目标，因此国寿仍不打算推出分红保单。