告别负利率 公股银：日圆短期震荡偏弱

日本央行结束负利率，公股银分析，由于市场预期日本央行还不会稳定升息，且美国仍维持高利率，短期美元兑日圆仍可能震荡偏升。图／本报资料照片

美元兑日圆汇率

日圆兑美元并未因为日本央行结束负利率而走升，表现仍偏弱，虽然在日本官员喊话干预后一度微幅上扬，但公股银分析，由于市场预期日本央行还不会稳定升息，且美国仍维持高利率，短期美元兑日圆仍可能震荡偏升。

日本央行上周决定结束负利率政策，也是2007年以来首次升息，但同时也表示仍会维持宽松货币环境，美元兑日圆一度突破150、151关卡；随后，美国联准会会议维持今年降息三码的预测，美元兑日圆震荡后持续走升，更创今年新高151.86，终场收151.42，周线大涨242点。

日本官员24日表示，日圆贬值不符合其基本面，更表示将针对汇率过度波动采取适当行动，放出可能干预的消息。在官员表态后，美元兑日圆一度微幅回跌。

公股银分析，整体趋势来看，虽然日本央行结束负利率与殖利率曲线控制，强调对通膨上升具有信心，但政策声明中承诺保持与之前大致相同的债券购买量，并在债券收益率快速上升时购买更多公债进行干预，且因为日本经济复苏与工资持续增长都充满不确定性，同时承诺保持宽松的货币环境，市场预期日本不会像美国或欧洲的去年那样稳步升息，将限缩日圆上涨的空间。

另外，因美国通膨具有僵固性，市场曾于3月会议前担忧降息幅度将缩减，尽管联准会维持降息3码的预测，但决策者倾向于在更长时间内保持高利率，利率点阵图2025年利率中位数从12月的3.6％上升至3.9％，代表美元将保有利差优势。

相反的，市场也警惕日本当局进行干预的可能性，且逢高获利了结的卖压亦不少。综合所有因素，公股银预估短期美元兑日圆震荡偏升的可能性较高。多家公股银预测区间约为150.50～152.50。