负利率快退场 国银看好日圆

银行业表示，今年春斗薪资成长若符合预期，将为日央行政策转向提供更强后盾，预计4月结束负利率政策。图／本报资料照片

国银3月看好的汇市

美国降息时程恐延后，加上日本央行宣示宽松货币政策不变，使得新台币兑日圆现金卖汇价，15日盘中最低来到0.2121，再创近30年来新低价位。但中信、凯基、永丰、台新等银行仍持续看好日圆后势，台新银行首席外汇策略师陈有忠认为，日圆目前虽是看美元脸色，但因日本通膨已上来，未来有升息压力，关键在3月底春斗，最快4月可望宣布「脱离负利率」。

陈有忠分析，日圆长期看美元脸色，唯一能扭转命运的机会就是宣布「脱离负利率」，日央行迟不敢宣布有三原因，一是日本整体的债务太大，GDP（国内生产毛额）4.2兆美元，但债务是GDP的2.5倍、近11兆美元，一旦宣布「脱离负利率」甚至升息，就会增加债务成本；二是经济不佳，去年第三季、第四季GDP皆负成长；三是日岸田内阁民调低于3成以下。

但全球去年都在升息，日本与大陆是唯二没有升息的，大陆因为通缩，日本通膨数据去年12月已来到2.6％，超过目标区2％，「通膨已上来了」，无法再继续维持如此宽松的环境，3月底的春斗若是企业调薪、民怨将下降，会是宣布的最佳时机。

凯基银行指出，今年日本企业调薪，不论经济学家预估3.85％，或日本最大劳工组织RENGO所要求的5％，都远高于去3年12月的2.6％消费者物价指数（CPI）年增率。加上失业率持续下降，企业获利的稳健增长，将是提供升息的有力支持，进而推动日圆走强。根据彭博统计1月经济学家调查，67％预期日本央行将在第二季结束负利率，有利日圆扭转疲弱态势。

永丰银表示，今年春斗薪资成长若符合预期，将为日央行政策转向提供更强后盾，预计4月结束负利率政策，并于稍后移除YCC框架，今年并将持续进行货币政策正常化，支持日圆走强。

中信银强调，内需动能的不足，让薪资通膨正向循环的不确定性再度提高，但因此抑制日央行货币政策正常化的速度，短时间提供日股支撑，基本面如持续降温，未来或侵蚀企业获利表现。