日银最快今告别负利率

图／美联社

日银基准利率走势、日圆汇率今年来走势

今年来第一个实施货币政策转向的主要央行，既不是联准会（Fed）也非欧洲央行（ECB），而是保持鸽派立场已久的日本银（央）行。随着日本企业大幅加薪底定，市场预期日银最快今天告别负利率政策，正式挥别失落30年的日本经济，要重新迎向新的发展阶段。

日银将在周一、二（18、19日）召开决策会议，鉴于春斗劳资谈判结果显示企业同意加薪逾5％、大幅超出去年水准，外界多视此一发展，将提升该央行3月逐步退出大规模货币刺激的机率，尤其是解除负利率政策方面。预期一旦实现，将是日银自2007年2月以来的首度升息。

日经平均指数18日大涨2.67％，报39,740.44点，东证指数则上涨1.92％，报2,722点。日圆兑美元汇价近日涨势扩大，18日收盘报149.21，贬幅为0.12％。汇丰指出，日圆的升值走势值得关注，预计2024年底，日圆将达到1美元兑136日圆。自2022年以来，日本薪资成长已进入更高的区间，今年薪资成长预料将进一步加速。日圆过去长期被严重低估，推动日本贸易顺差扩大、服务业出口增加，形成「J曲线效应」，这种核心基本面改善将为日圆升值创造有利的条件。

此外，经济学家预期日银超宽松措施的退场，可能包括以下措施：一、结束负利率政策：日银自2016年将金融机构放在央行的部分超额准备金收取0.1％的费用，企图透过该做法将短期借款成本引导至略低于零的水平。要注意的是，一旦日银退出负利率政策，它将改为对金融机构存放在央行的超额准金支付0.1％的费用，借此将隔夜拆款利率引导到0％至0.1％范围。

二、废除殖利率曲线控制：日银可能废除将长期利率水位参考上限，设定在1％的殖利率曲线控制（YCC）的指标。但为避免日债殖利率因而飙升，预料日银将配合做出承诺，会继续购买大量的日本政府债券。

三、停止高风险资产购买：身为货币刺激政策的一部分，日银自2010年开始，就不断购买高风险资产，像是ETF与不动产投资信托基金（REITs）等，扭曲了市场定价与挤压私人投资者而广受批评。日银可能不再购买这类高风险资产。

四、日银将提供前瞻指引，也会视情况发展声明不会走向美欧央行的稳步升息之路。

值得注意的是，一旦日银告别负利率时代，首当其冲将是公共债务负担沉重的日本政府，须面临举债成本遽升的现实。预期利率即将上调，日本公债殖利率近期已大幅走高，据财务省估算，从4月开始的财政年度，日本偿债成本将升高到27兆日圆（1,800亿美元），约占年度预算的四分之一。