高盛“改口”：尽管长期乐观，短期对铜谨慎，小心2021年二季度重演

近期“铜博士”持续疯涨，伦铜期货一度站上11000美元，周一A股有色金属板块大涨，北方铜业触及涨停，飞南资源、云南铜业等纷纷跟涨。

然而就在铜价狂飙之际，“大宗商品旗手”高盛表示，尽管对铜价展望保持乐观积极，但近期市场订单显示，短期内需要谨慎，高价正在抑制需求，警惕基本面与价格预期的分歧。

高盛表示，最新订单调查显示铜需求超预期疲软，随着铜价飙升，需求有所放缓，从4月开始在5月进一步加剧，主要是订单延迟和规模收缩。

高盛认为，当下的情景可能类似于2021年第二季度，过高的铜价或有所回调，才能走上了一条更加温和、可持续的上涨之路。

当下可能出现类似2021年的回调

高盛表示，最新订单调查显示铜需求超预期疲软：

当下的情景可能类似于2021年第二季度，高盛表示：

高盛调查统计显示，生产商订单下降、供应链库存增加，为金属价格冲击需求提供了额外的细节和数据。

在供应方面，中国精炼铜和废铜价格之间的差距扩大，已刺激废铜替代供给的释放，冶炼厂为缓解精矿市场紧缺而增加了废料投入。

首先是铜产品生产商订单下滑，高盛表示，自4月初以来，中国铜和铝价格在3月份上涨了8-10%之后，大多数制造商、实物交易商和下游用户看到了订单下滑。

同时，随着废铜替代需求增加，精炼铜库存增加：

尽管精矿市场更为紧张，高盛预计，中国冶炼厂4月/5月的月度废铜消费量比今年年初增加了40-50千吨，这是由于精炼铜和废铜之间的价格差距扩大所驱动的。历史数据表明，冶炼厂废料消费的高水平可能会持续6-9个月。