外银：全球经济短期乐观、长期挑战

法国巴黎银行财富管理预期，全球经济的新格局是「短期乐观与长期挑战交织」。图／本报资料照片

外银评估2025年全球经济成长及主要市场影响

过去两年通膨和利率冲击在消退，实际收入的增速达到20年最高水准，信贷增长开始走高，房地产市场也出现开始转向的迹象，瑞银认为，预期美国经济增长无法持续，未来两年全球经济增长将从3.2％放缓至2.6％；汇丰银行指出，明年GDP增长率约为2.6％，较今年放缓；法国巴黎银行财富管理预期，全球经济的新格局是「短期乐观与长期挑战交织」。

瑞银投资银行全球首席经济及策略研究主管Arend Kapteyn在最新《瑞银全球经济与市场展望2025～2026年》内表示，预计未来两年全球经济增长将从3.2％放缓至2.6％，部分原因是美国目前的经济增长可能无法持续，但主因是美国加征关税将对大陆的经济造成损害。

汇丰环球私人银行及财富管理北亚首席投资总监何伟华强调，川普计划提出的各项政策措施皆可能会对全球贸易和GDP成长产生不同影响，但在减税措施生效之前，川普的关税和移民政策可能会先对经济产生影响，导致经济成长和通膨出现恶化，政策利率走向也可能比汇丰的预测更高。美国可能在2026年开始实施宽松的财政政策，但关税和移民政策对通膨的影响可能会在明年便出现。

日本方面因美国选举结果及联准会降息预期重新定价，近期日银解释称，汇率变动现在更有可能影响物价，是因为企业行为转向提高薪资和价格，因此若日银对日圆的急剧变化做出反应是合理的，因为它对进口通膨和成长产生实质影响。

法巴银财管说明，未来几季美国经济将受到正面推动，因此短期是乐观的，但可能在2026年逐渐转为负面。随着美国经济接近充分就业，更多的财务刺激和关税措施将推升通膨，预期川普会将关税威胁当成谈判筹码，因此实际调整幅度可能低于市场预期；欧元区陷入经济衰退的风险偏低，基本面稳健；大陆仍有扩大财政刺激的空间。

随不确定性降低，加上乌克兰和中东局势可望趋缓，未来数月全球经济成长将受惠于市场信心回升及能源价格走缓，中期关税措施可能带来负面影响，长期经济成长带来挑战。