高通膨来袭 专家点出三盏明灯股

通膨是Q4投资隐患，专家建议，布局方向可以瞄准抗通膨标的。(示意图/Shutterstock)

国际油价上看100美元，通膨逐渐升温，专家建议，对抗通膨有三盏明灯：能源股、原料股、金融股，可以留意。

油价飙涨 通膨成最大隐患

近来全球股市利空压顶，美债务上限、中国限电令、原物料飙涨等因素，牵动市场走向。万宝投顾蔡明彰认为，美国不至于债务违约，第四季国际股市真正心头大患是高涨的通膨。彭博大众商品指数创历史新高，该指数追踪23种能源、金属与农产品期货，目前迹象显示通膨的冲击已从企业生产端到民众消费端了。

国际油价今年来飙涨50％，蔡明彰指出，布兰特创三年高，西德州原油创七年高，华尔街投行认为石油输出国家组织拒绝美国施压原油增产，自11月起每天增产40万桶，若冬天寒冷，则需求将增加200万桶，供不应求下，不排除第四季看到100美元。

另外，化石燃料的天然气、煤炭都在创历史天价，全球电力短缺是今年冬天的最大黑天鹅，蔡明彰表示，缺电危机将重创企业生产并引发通膨恶化，国外相关的原油、天然气、煤炭的能源股涨翻天，但台股依然慢半拍，最主要是国内电价受疫情影响而连七冻涨，其实台湾火力发电占比82％，比中国、印度更高，半数燃煤全数靠进口，印尼49％、澳洲46％，而近几年政府全力推动的再生能源只占6％，由此可知，台电目前应是严重亏损。

国内天然气也是冻涨，蔡明彰认为，中油今年这项产品估亏损400亿元，如果台湾像欧美一样立刻反映天然气、煤炭飙涨而电力涨价，投资人的感受就不同，在台股就会增加能源股比重了。

能源股、原料股、金融股 抗通膨三盏明灯

虽然今年以来，原油、天然气、煤炭、铜、铝等大众商品都出现大幅上涨，第四季再迎来普遍上涨，不过，蔡明彰指出，价格上涨的空间及时间将受到需求下滑的牵制，因此第四季国际股市虽承受通膨压力，但也有相关股票反映大众商品涨价的利多，只不过进出之间要掌握低买高卖，并且与市场极端心理对作。

蔡明彰强调，在这次全球能源危机，台股最受惠是载运煤炭的散装轮，海岬型指数今年来狂涨386％，日租金涨到8万美元，盛况直逼2007、2008年，那两年裕民EPS都大赚一个股本，不同于裕民现货船比重较高，中航以长期合约为主，船舶换约后获利才上来，2008～2009平均EPS 14元，股价创158元天价，迄今散装轮只有裕民独自表现，股价站上季线，其余仍按兵不动，主因受制货柜三雄疲弱不振的拖累。

此外，蔡明彰指出，塑化的台塑成法人新欢，今年EPS上看10元，挑战三年高点119.5元。涨最凶是风电相关族群，但只是题材，台湾目前不缺电，而是赔本发电，借题发挥的股票通常涨势不持久，台股原料股迄今也少有表现，只有国际棉花创10年高，连动南纺及化肥涨价带动台肥的零星个股上涨。

蔡明彰强调，市场焦点在美国何时通过1.2兆美元基建法案，目前民主党内讧，温和派参议员坚持削减3.5兆美元的社会安全法案，但激进派议员反制1.2兆美元基建不过关，钢铁最受惠美国基建通过，但利多迟迟未来，股价持续压抑。

至于钢铁的两大原料铁矿石已跌深反弹，煤居高不下，因此钢铁价格没有下跌空间，但亚洲近来仍受疫情影响，钢价涨幅低于预期，龙头中钢站回季线才是钢铁转强讯号。

蔡明彰也指出，通膨将在未来带来升息，金融股实质受益，富邦金、国泰金、开发金、元大金、兆丰金、新光金等10月以来股价没跌，对比大盘下跌相对抗跌，俨然成为第四季通膨阴影中的资金避风港。

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