供需格局改善有限，碳酸锂需求回暖但价格压力仍存 | 碳酸锂机构要评

2024.8.23

中信期货：宽松格局本质未变，当前锂价呈现震荡磨底走势【逢高沽空】

今日碳酸锂价格再次大幅下跌，主力合约跌幅达4%（以结算价计），这也是盘面经历周三大幅反弹过后的连续第二天回落。前期碳酸锂持续出现供需边际改善，当价格连续下降至低位之后，市场开始不断出现减产传闻，加之上游低价惜售，市场流动性趋紧基差贴水修复，引发资金做多锂价反弹。

但从当前实际供需面来看，宽松格局本质未变。需求来看，8、9月排产环比走升，下游确有补库需求释放，但由于下游企业有提前备货，加之下游大厂客供比例提升导致市场采购实际增加有限；供应来看，近期国内周度产量连续下滑，本周续降78吨，进口同比强度维持高位。

供需边际改善下社会库存累库速度出现持续下降，但累积状态不改，重点关注下周变化。整体来看当前锂价呈现震荡磨底走势，在超额产能出清之前，锂价都难有趋势性上涨行情，建议持续关注后市盘面逢高沽空机会，同时可尝试关注买入看跌期权及卖出看涨期权机会。

国投安信期货：碳酸锂反弹遇阻，短期市场等待明朗【观望】

碳酸锂反弹遇阻回落，市场交投活跃。现货持平在7.5万元，工碳价差维持五千元。部分非一体化冶炼厂减产，市场供应稍收紧。

电池厂逐渐进入旺季准备状态，排产显著上行。下游补库稍显加速，冶炼厂库存降2700吨至5.86万吨。澳矿报价快速下调至780美元，成本偏高的锂矿可能承受着较大压力。锂价反弹，库存稍出现变化，短期等待明朗。

申银万国期货：碳酸锂需求回暖但价格压力仍存【偏空头】

国内生产和进口方面均有放缓，海外资源发运环比降低，国内生产端降速不明显。据8月排产数据来看，三元小幅环增，磷酸铁锂环比增速更快，储能端需求表现较差，部分正极厂客供比例有所下降；同时，8月电池产量预计环比有增；新能源汽车方面，7月生产维持，批发量放缓，零售环比小幅增加，出口表现环比亮眼。

总库存目前超13万吨，结构上看其他环节连续两周去库，下游小幅补库，上游延续累库。尽管八月边际供减需增，过剩量收窄，但下游采购仍偏谨慎，矿山未见减产，价格压力犹在。

恒泰期货：碳酸锂中长期维持偏空【逢高沽空】

基本面/盘面：供应端，碳酸锂产量仍处往年同期高位，周度产量稳定万数以上，叠加目前仍处盐湖产量释放，碳酸锂供应预计仍将延续宽松状态。需求端维持买涨不买跌心态，因此随着锂佳长期破位下跌，下游补库需求难以释放，且磷酸铁锂及三元材料月度产量增速放缓，需求维持弱势。

整体来看，基本面供需矛盾难以消解，暂无利好条件支撑锂价强势反弹，中长期维持偏空观点。

兴业期货：供需格局改善有限，反弹空间有待观察【观望】

供应方面，国内最新产量收缩放缓，锂盐进口规模环比增加。盐湖提锂产量已达高位，外购原料开工规模下滑，云母提锂产能利用率偏低，自有矿企生产计划平稳，新建项目产能爬坡。海外原料看，非洲矿山正常发运、南美推动项目落地、澳洲锂矿投建运营。整体供应端呈收缩态势，关注实际减产幅度。

需求方面，材料厂延续逢低采购策略，下游原料库存天数持平。需求市场增速放缓，国内销量波动显著，欧美市场需求疲软，新兴市场规模偏低。全球需求长期增势明朗，市场后续回暖预期升温，下游库存量开始消耗。电车渗透率已超50%，储能招投标热度延续。市场采购力度持平，关注终端利好兑现。

现货方面，SMM电池级碳酸锂报价上涨，价格处74880元/吨，期现价差变至180。基差波动持续放大，期货重回贴水格局面。上游重新控制产量，下游采购规模相对平稳，议价权重回供给端。进口矿价持续下行，海外矿企仍无减产行为且增量项目如期释放;供需面有回暖迹象，但需警惕矿石价尚未企稳。

总体而言，锂价已小幅反弹但矿端未改颓势，上游冶炼利润重新扩张；全球电车渗透率小幅上行，下游需求处季节性低位。现货报价反弹上行，月度排产回暖幅度符合预期，市场未出现集中采购。