公债应受内线交易规范？ 陈冲：美「60秒危机」案提供省思机会

行政院前院长、新世代金融基金会董事长陈冲。（图／吴静君摄）

美国消费者物价指数(CPI)是联准会调息的指引，触发股票市场与债券市场的敏感神经。行政院前院长、新世代金融基金会董事长陈冲今日以「60秒神秘反弹」事件，债券市场日渐成熟，公债交易的基本环境，备受重视，既然同是证券交易法上的有价证券，公债是否亦应有内线交易、财报不实、内控机制、公司治理等原则的拘束

白宫发言人皮埃尔曾经表示，白宫不可能有人于早上8：30公布11月CPI前，泄漏通膨的数据，至于股市债市在发布前六十秒的震荡，「只是minor market movements」。

随后又有前官员透露资料由BLS(统计局)送至白宫的严密控管流程，甚至在白宫内部「还在文件外包覆两三层，走路时也很严肃，甚至面无表情(no facial expressions)」，避免外界错误解读云云。

白宫如有人走漏CPI消息(数字超过预期)，在股市、债市牟利，虽只有60秒，可就是严肃的司法问题。美国CPI数据引发的「60秒神秘反弹」(60 seconds mystery rally)案件，之所以引人侧目，在于CPI常是联准会调息的指引，同时触发股票市场及债券市场的敏感神经。

台湾《证券交易法》第6条规定所谓有价证券，「系指政府债券、公司股票、公司债券及经主管机关核准之其他有价证券」，采取独步全球「有限列举，概括授权」的立法方式。不论依《证交法》第157-1条第一项还是第二项，利用不对称消息获取利益，都只限于股票及公司债，至于公债则不在其内。想像当年草拟证交法内线交易条文时，一则对公务员尚有贪污治罪条例伺候，二则彼时利率僵化，债券市场又不成气候，升息降息影响有限，CPI对货币政策也看不出关联，内线交易的假想敌自然以股票为主。

目前我国号称已迈入利率自由化时代，前些日子(2／6)又才更改CPI权数，国人饱受通货膨胀之苦，此时应是重新审视证交法的良好时机，考虑公债交易有无内线交易的适用？至少应对CPI发布过程中，主计总处的内部控制、保密机制乃至稽核流程，考量资本市场的敏感性，是否比照美国做一检讨？

时至今日，债券市场日渐成熟，公债交易的基本环境，备受重视，既然同是证券交易法上的有价证券，公债是否亦应有内线交易、财报不实、内控机制、公司治理等原则的拘束？总统及周边关系人也应学学老美盟友，签个Non-Disclosure Agreement以确保清白？谢谢美国「60秒危机」提供一个省思的机会。