股債雙跌 美、日、歐三市場上周 ETF 卻淨流入

主要股票型ETF资金流向统计。(资料来源：彭博资讯；单位：百万美元；资料时间2024/4/22 8am)

美国联准会（Fed）多名官员再次重申不急于降息，即使是最鸽派的古斯比（Austan Goolsbee）也开始转鹰，再加上半导体股利空频传、中东地缘政治紧张情势升温，过去一周股债均下滑，但从资金流向看，过去一周整体股票型 ETF 仍获得70.05亿美元的资金净流入。

其中，美国吸金84.25亿美元，而日本、欧洲市场也有3.63亿、0.61亿美元资金流入；但中国大陆、全球、新兴市场等股市均出现超过10亿美元的资金净流出，亚太和拉美市场也有小幅资金流出。在产业 ETF 部份，近周净流入前三大产业为金融、工业、能源；净流出金额最高的产业为原物料，其次为非核心消费、科技。

富兰克林证券投顾表示，受联准会官员鹰派言论、半导体展望不如预期引发AI科技股调节卖压、中东情势紧张等多重利空夹击，全球股市近周出现较大回档，加以本周将聚焦大型科技股财报、联准会最重视的 PCE 通膨，将扮演科技股能否止跌回稳及美债殖利率走势的关键，可采取股债兼备、区域及类股多元分散的配置策略，度过市场波动期，并借由大额定期定额策略择优布局。

债市上首选灵活配置的美国平衡型及精选收益复合债券型基金，股市部分着眼于美股短线急跌后技术面接近超卖区，随时有跌深反弹机会，但技术面转弱下仍需时间休养生息，类股轮动有助收敛股市跌幅。可采取分批加码及大额定期定额策略，掌握创新成长(科技/生技)与价值(公用事业/基础建设/气候变迁)、美股及亚股(印度/日本)布局机会。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克表示，美国经济的强韧给了联准会「不需要立刻降息」的通行证，就像是金发女孩经济，联准会有望维持高利率水平一段时间，等待适当时机再审慎评估降息。而就过去经验，在市场强势上涨频创新高之后若能伴随轮动，将可望延续涨势，目前已看到轮动趋势形成，持续寻找增加股权配置的机会，接下来投组将朝股债更均衡的配置方向发展。

富兰克林坦伯顿日本基金经理人卓兆源表示，受惠极度宽松的货币政策搭配扩张性财政政策，辅以日圆贬值以及外部通膨因素，终推动日本通膨回升并步出过去30年的通缩环境，而摆脱通缩困境预期将推动消费者增加消费支出、企业也可望扩大资本支出，将创造投资机会。

此外，日股有其特殊的公司治理改革红利，东京证交所致力加强改善日本企业过往较差的公司治理，将给尚未完成其要求的日本企业管理团队带来压力，除股东权益报酬率改善外，增加配发股利、买回库藏股等股东友善动作，以及取消交叉持股皆是公司治理改善的重要指标，随公司治理水准有所改善，预期将使先前低度配置日股的资金有回补日股压力。