美就业市场佳 债券基金迎净流入

美国最新非农就业报告显示，劳动市场可控式降温，但有一定韧性，企业新债发行提升、影响市场对公债的相对需求，美国公债殖利率弹升。图／美联社

债券基金资金流向

美国最新非农就业报告显示，劳动市场可控式降温，但有一定韧性，企业新债发行提升、影响市场对公债的相对需求，美国公债殖利率弹升。根据美银最新统计显示，过去一周包括投资级债、非投资级债与新兴市场债皆迎来资金净流入。

安联美国短年期非投资等级债券基金经理人谢佳伶表示，检视全球主要债券资产，从年初至今，除美国10年期公债吐回涨幅呈现负报酬外，其余债券资产多上涨，其中以美国非投资级债涨幅领先；拉长时间来看，从8月初至近期，受到利率走升与大陆房地产影响，债券市场面临修正，欧美非投资级债为其中表现相对稳健抗跌者，表现较新兴市场债、公债与投资级债为佳。

观察美国非投资级债信用面，近期违约率如预期上升，但上升幅度也如预期并不大，且多集中在评级较低的CCC中；展望后市，在基本情境假设下，美国景气不至于陷入深度衰退，预估今年与2024年违约率可望维持于低个位数。

投信法人指出，美国非投资级债目前殖利率约为8％～9％，若聚焦于存续期较短的美国短年期非投资级债，有望提供具吸引力的殖利率、相对稳定的报酬率同时，也可因降低利率与信用风险而降的波动率，提供在各式债券资产中相对具吸引力的风险调整后报酬；也可加入投组有望与其他资产互补，分散其他资产的风险。

富兰克林固定收益团队认为，若美国经济状况持续强韧，不排除年底前还有再升息1码（0.25个百分点）至5.5％～5.75％的可能性。考量劳工薪资成长以及就业市场仍偏热络、财政处于宽松、公债发行量增加等因素，预期10年期公债殖利率可能处于4％～4.25％，所幸目前高评级债债息普遍已垫高至近15年来高点，因此深具投资吸引力。

美国公债仍是投资组合中重要的无风险资产，随着公债殖利率的攀高，及股市回挫的避险需求，预期应仍可吸引保守型买盘的回流。