债券基金资金续流入 动能微降

债券基金资金流向

美国最新通膨与就业数据，强化市场延后联准会今年降息的预期，美债殖利率回升，据最新统计，过去一周投资级债与非投资级债持续资金净流入，分别有41.7亿及3亿美元，但动能较前一周降温；新兴市场债净流出资金则较前一周收敛。

安联投信表示，美国10年期公债过去一周走高23个基点，收在4.31％左右，全球主要债券资产受影响，单周多走跌；2月全球制造业采购经理人指数（PMI）由前月的50来到50.3，已连续两个月处象征扩张的50以上，显示全球景气成长动能从低点恢复，其中已开发市场PMI由前月的48.9来到49.3，虽仍在50以下，但经济低迷状况多有改善；新兴市场PMI由前月的51.1来到51.4，大陆也较前月上升至51.4，显示扩张财政与宽松货币政策逐渐产生效果。

回顾过去一个月，安联投信表示，因经济与通膨数据优于预期，市场调整对央行的降息预期，金融市场波动未歇且随着公债殖利率上扬，全球公债指数连续第二个月下跌；信用债市场则表现分歧，其中收益率相对较低且利差较窄的投资级债整月走跌，息收较高的非投资级债单月则是小幅收红。

检视债券市场，安联投信表示，目前信用债收益率仍明显较公债为佳，且信用基本面仍算稳健，故在投资时建议可聚焦信用债，并在上半年以追求息收为债券投资上的主要目标，不过同时也宜留意，因景气衰退的疑虑仍未完全消除，建议仍应以有较佳评级的信用债券为主，降低相关潜在风险；今年金融市场应会持续受货币政策影响波动，也应做好波动度管理。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛表示，美国经济强韧，不易到达市场所期待的极宽松货币政策情境，投资人过度乐观联准会降息时程，将导致市场震荡。不过，考量利率长时期维持在高点对经济的负面冲击，预期联准会可能在今年下半年开始降息，建议采取不短不长的中天期债的利率曝险策略，以顺应趋势已定但中间波折难免的债市长多行情。