光学商机亮 大摩按赞玉晶光

摩根士丹利首选大中华三大光学指标股

智慧机需求不再，光学市场成长性大转弯！摩根士丹利证券点名车用、扩张实境（AR）与虚拟实境（VR）、监控与物联网（IoT）三大商机，未来三至五年将扮关键成长引擎，取代近期不被市场青睐的智慧机领域。

并一口气开启台、陆、港股六档个股基本面研究，唯一看好玉晶光（3406）。

各大外资均认为智慧机产业已进入成熟阶段，近期更纷纷提出大陆智慧机出货量降温、甚至砍单的观点；摩根士丹利证券指出，智慧机占光学市场规模的比例将持续下降，由2022年的67％，降到2025年的57％，至2030年时更会降到36％。现在应将光学投资机会聚焦非智慧机业务上，本次初评的六档个股中，仅玉晶光获得「优于大盘」投资评等，推测未来12个月合理股价600元，与大立光、港股舜宇光并列大摩对光学投资首选。

车用镜头商机是近期市场显学，摩根士丹利证券认为，受惠先进驾驶辅助系统（ADAS）需求，车用镜头的市场规模远比外界想像更为庞大，尤其行业进入门槛高，仅几家厂商能在高解析度ADAS镜头取得压倒性市占，预期领导级车用镜头厂商将提供一站式解决方案，整合镜头制造以及模组组装，达成垂直的整合。

根据摩根士丹利所做的研究，VR装置出货扬升、更多感测与穿透式镜头、新技术进展等因素，预料至2025年将把VR光学市场规模推上17亿美元之多，相当于52％的年复合成长率。　相较车用镜头占光学市场规模比例可望从2025年的32％，上升至2030年的37％，AR与VR的发展引起市场更大想像空间，外资预估，AR、VR于2025年对光学市场贡献5％，2030年时冲上20％，大增三倍之多，大摩看好，玉晶光正是VR产品循环的最大会者受惠者，其客户组成强大更将确保稳健增长力道。

再者，监控与IoT中长线的成长性与车用镜头相去不远，同时远优于智慧机的成长性，在评估光学产业的未来商机时，不容忽视。

其余获摩根士丹利纳入研究范围的陆、港光学相关个股还有：联创电子、欧菲光、丘钛科技、水晶光电、宇瞳光学、永新光学等，除永新光学投资评等为「劣于大盘」，其余皆为「中立」。