《国际产业》掰了5季3位数成长 辉达恐「魔咒」缠身

受惠于AI军备竞赛，辉达今年来股价已经飙涨约2倍。

之前八个季度，辉达的营收表现都超出华尔街已然崇高的预期，但过去井喷式的成长表现，如今可能成为一个难以突破的「魔咒」。Carson Group市场策略师Ryan Detrick表示，投资人已经习惯辉达业绩表现远超出预期，这仍是一份非常稳健的财报，但是当标准如此高时，要达标只会变得愈来愈困难。

辉达公布2025会计年度第三季（截至2024年10月底）营收年增94%，为350.8亿美元，优于市场预估的331.6亿美元。经调整后每股盈余0.81美元，优于市场预估的0.75美元。受惠于资料中心晶片销售成长，毛利率升至73.5%，略优于市场预期。

资料中心部门仍为主要成长动能，第三财季营收季增17%、年增 112%，为308亿美元，优于市场预估的288.2亿美元。

游戏与AI电脑营收年增15%，为32.8亿美元，优于市场预估的30.3亿美元。

专业视觉化部门营收4.86亿美元，年增17%。

车用与机器人部门营收4.49亿美元，较去年同期大幅成长72%，表现亮眼。

辉达预估第四财季营收约375亿美元，虽优于市场预估的370.8亿美元，但相当于年增约70%的成长力道却较去年同期的年增265%大幅放缓，也较第三财季进一步减弱。

尽管业绩和展望都优于市场预期，但数据显示辉达营收增长正逐季放缓，连续5个季度营收都实现三位数百分比增长的佳绩确定画下句点。

辉达执行长黄仁勋在法说会上表示，AI时代已全面启动，推动全球拥抱辉达的运算技术，对于Hopper晶片的需求和对Blackwell晶片全面量产的期待令人难以置信。黄仁勋并表示Blackwell已经进入「全面量产」阶段。

辉达财务长Colette Kressy表示，所有客户都在争抢AI市场先机，目前Blackwell已经交付给所有主要合作伙伴，他们正在赶紧建置自己的资料中心。Blackwell晶片出货量可望在明年大幅提升。

她并表示辉达有信心，将在第四财季实现「Blackwell晶片营收达数十亿美元」的目标。此外，辉达H200晶片销量也在上季大幅增长。

Kressy表示，Hopper和Blackwell都面临一些供应吃紧的情况，预计到2026财年，Blackwell晶片都将供不应求。

在谈到中国市场时，辉达表示公司将将全力配合川普新政府上任后的政策。辉达来自中国的资料中心营收虽然较上季成长，但仍较美国祭出管制前下滑。美国总统当选人川普即将在明年1月就职，以其阁员人选来看，他可能对中国采取更加强硬的立场。