《国际产业》辉达还能涨多远？留意3重点

辉达在AI晶片领域取得的领先地位似乎无可匹敌，然而分析师警告，除了其股价一飞冲天之外，还有一些应留意的观察重点。

●需求

根据彭博社所做的供应链调查，截至2023年底，微软、Meta Platforms、亚马逊和Alphabet这4家公司就贡献辉达逾三分之一营收。这表示，一旦这些大型数据中心业者采购的力道放缓，就会对辉达的营运表现造成显著的影响，并促使市场调整对辉达的成长预测，进而打击其股价表现。

Muhlenkamp & Co.投资组合经理Jeffrey Muhlenkamp表示，目前对辉达的需求就在那，因为微软、Alphabet和亚马逊都希望打造自家的AI基础设施。但如果他们不能用这笔资本支出赚钱，就不会有第二轮支出。

多头则认为这只是AI晶片的第一波采购浪潮，下一波支出狂潮将来自于其他产业，如制药、造船和汽车制造商，以及来自政府机关。

●竞争

辉达2024财年获利逼近300亿美元，让竞争对手也想从这个AI带来的庞大机遇中分一杯羹。超微去年底推出AI加速器，并预期今年该业务营收上看35亿美元。英特尔拥有自己的AI晶片，而微软、亚马逊AWS等辉达的客户也开始自行开发AI晶片。

辉达执行长黄仁勋上周在GTC大会上发表新一代、号称地表最强AI晶片的Blackwell架构GPU。当被问及该公司面临的竞争时，黄仁勋表示，辉达不仅提供晶片，也提供快速布署AI数据中心所需的连网技术及所有软体。

●价格

根据彭博社估算，辉达目前的预测本益比为37倍，高于今年初的约25倍。辉达的快速崛起让人联想起网路时代刚兴起时的思科（Cisco Systems），两家公司股价的飙升都是基于相似的论点—买进淘金热所需之「十字镐、铲子」制造商。

但2000年网路泡沫破灭让人学到的最大教训之一，是尽管投资人对于哪些公司可能占有优势的判断是正确的，但买进股票的价位却更加重要。

自2000年股价到达巅峰以来，思科的年度获利已经成长3倍多，但其股价却下跌了近40%。

AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF共同经理人Brad Lamensdorf表示，每当出现一波热潮且人们陷入狂热时，期望总是如此之高，以至于他们注定会失望。