《国际金融》5年来最乐观 国际资金押宝陆股大解封动能

根据EPFR调查，在截至1月25日的4周里，外国主动型基金投入中国大陆股市的金额达到了13.9亿美元，而投入香港股市的资金更多，达到21.6亿美元。

EPFR量化策略部门经理Steven Shen表示，过去5年来，主动型基金经理人对中国市场从未如此积极，基于中国放弃清零防疫政策并急速重新开放等因素，在极短期内，应能看到主动型基金进一步加码中国股市。

EPFR表示其追踪的是全球46兆美元资产的资金流动。

根据Wind Information提供的数据，上证综合指数1月上涨逾5%，创下去年11月（涨近9%）以来的最大单月涨幅。香港恒生指数1月涨超逾10%，为连续第三个月收高。

EPFR量化策略部门经理Steven Shen表示，国际资金涌入中国股市的速度比2022年初更快。当时有一些机构投资人喊话「买进陆股的时候到了」，称2022年是攸关中国政局的一年，北京将把重点放在「求稳」上。

相较之下，受到上海封城以及严格的防疫政策削弱中国商业活动影响，去年其内资对投资中国股市则相对保守。中国2022年国内生产毛额（GDP）成长3%，是数十年来最疲弱的增长之一。

中国在去年12月突然放弃了越来越严格的防疫措施。其观光业、包括出国旅游在内，在1月底的农历新年期间显著复苏。

今年，中国国内投资人的信心也逐渐回笼。财富管理公司Hywin财务长Lawrence Lok表示，基于中国的宏观经济环境，我们将在2023年看到更多中国客户的资金回流中国市场，及重新流入次级市场基金。他表示，由于市场陷入震荡，去年这些客户不想冒险。去年上海和香港股市重挫逾15%。

此外，根据EPFR数据，截至1月25日的4周里，被动型基金流入中国和香港股市以及美国上市中概股的资金净额为70.5亿美元。

根据摩根士丹利所做的分析，1月截至25日，聚焦于长期投资的美国基金经理人净买入13亿美元在美挂牌的中国股票，为连续第2个月呈现净流入。摩根士丹利分析师表示，美国的多头基金经理人称他们刚开始减弱对中国股票的减码力道，或开始与投资人讨论解除对中国股票曝险的授权限制。这些美国多头基金预期资产持有者的资金，将在2023年第二季加速流入中国股票。大摩的报告亦指出，在美国股市，净流入资金最多的中概股包括拼多多、百度和哔哩哔哩。

Bernstein分析师则警告，美国的主动型基金经理人仍在观望，中国股市要进一步走高，就需要这些美国基金以及中国本地投资人进场买入。恩斯坦在1月底出具的报告中指出，过去3个月「极端」的资金流入，可能影响市场在未来三个月能否持续反弹，我们认为短期内，投资人在选择对陆股的曝险时应更加谨慎。