《国际金融》巴菲特「玩火」警报响！传奇投资人：投机泡沫史上之最

这个所谓的「巴菲特指标」（Buffett Indicator），是拿美股总市值（采用Wilshire 5000指数）除以美国最新一季国内生产毛额（GDP）所得出的比率，借由衡量市场相对于经济产出是否被高估或低估来判断股价的合理程度，如果股市成长速度远远超出经济成长速度，这可能是泡沫形成的迹象。

2001年巴菲特在《财星》（Fortune）杂志首度提出这个指标，并称它可能是「在任何时候衡量股票估值最佳的单一指标」。

巴菲特旗下多元控股公司波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）曾表示，该指标落在100%代表股市估值合理，若落在70%或80%时，意味着股票很便宜，而当该指标逼近200%时，就意味着投资人正在「玩火」，市场很可能即将回落。

现在该指标已经升至近190%，再度刷新两年高点。上次该指标达到此等高度是在2022年，当时曾一度触及211%，而标普500指数和那斯达克指数在接下来一年内分别重挫19%和33%。

AI狂热带动辉达（Nvidia）等晶片股屡创新高，以及投资人为今年降息3次的前景「抢先庆祝」，是今年美股大涨的主要原因。

但有些分析师已开始敲响警钟，他们担心AI热潮已经炒过头。此外，虽然联准会维持今年降息3次的预期不变，但近来有几位联准会决策官员对过早降息提出警告，其中有两位甚至预期今年不会降息。联准会理事沃勒（Christopher Waller）周三表明不应急于调降利率，并强调最近的经济数据印证有必要推迟降息，或减少今年的降息次数。

华尔街传奇投资人John Hussman在最近出具的报告中指出，投资人目前正处于「美国金融史上最极端之投机泡沫的双顶（double top）形态」。Hussman曾准确预测2000年的网路泡沫崩盘和2008年的金融海啸股灾。

美国前长桑默斯（Larry Summers）日前在接受媒体访问时，也曾对市场的泡沫化表达担忧。基金管理机构Navellier & Associates创办人兼董事长Louis Navellier则警告美股正处于一波被投资人忽视的「熔涨」（melt-up）中，「市场持续狂涨，没有人愿意喊出到顶了」。