《国际金融》Fed发夹弯 美股再点火要看「它」

前些时间美国公债殖利率飙升促使资金转向货币市场和其他短期工具，许多投资人在观望联准会是否打赢这场抗通膨战争时，选择躲进一些「超安全」的资产来获取收益。根据美国投资公司协会（Investment Company Institute）的数据，截至12月6日，货币市场基金（money market fund）总资产达到5.9兆美元，创下历史新高。

货币市场基金是共同基金的一种，一般投资于优质、短期的有息证券，如短期银行存款证、政府票据或商业票据，以赚取比存款高一些的报酬。

联准会（Fed）周三令众人大感意外的政策发夹弯可能扭转局面。如果借贷成本在2024年下降，那么债息也可能随之走跌，这可能促使一些投资人将现金配置转向股票和其他风险型投资，而一些较长期债券可能涌现获利了结卖压。

根据贝莱德（BlackRock）自1995年以来的数据，在联准会进行周期最后一次升息后的一年间，现金报酬率平均为4.5%，而美股则大涨24.3%、投资级债券涨13.6%。

对冲基金ValueWorks LLC投资组合经理Charles Lemonides表示，我们一直接到客户的电话，他们拥有大量现金，觉得应该用这笔钱做点什么。这是一个周期的开始，而这个周期将开始自给自足。

联准会周三发布决议后，美国10年期公债殖利率应声跌破4%大关，迄今已经下跌约24个基点，至3.9153%，创下7月底来新低。自周三以来，标普500指数已经上涨1.6%，距离在2022年1月创下的历史高点仅差不到1.6%。今年以来，该指数大涨近23%。

Capital Group固定收益投资总监Flavio Carpenzano表示，如果你认为联准会已经结束升息周期，那么现在就是部署现金的时候了，因为机会就在那里。

但并非所有栖身在货币市场基金里的现金都可以作为「干火药」（Dry Powder,闲置资金）投入股票和债券。追踪货币市场基金的Crane Data总裁Peter Crane表示，货币市场基金里有些资金是由一些机构所持有，它们如果不投入货币市场基金就会存入银行，且这些资金可能作为现金用途。

LPL Financial技术策略师Adam Turnquist表示，历史也指出，即使利率下降，货币市场中大部分的现金往往都会留下来。你可能会开始看到一些资金从货币市场流出并追逐这波升势，但我不认为我们会看到任何上兆美元的资金或某些人可能期待的那种大规模资金流动。

事实上，这波从10月低点的大幅反弹已经让部分投资人担心美股或许涨得太快。UBS Global Wealth Management资产配置部门主管Jason Draho表示，市场资金充沛，不需要太多就能定向推动市场走高，尽管如此，过去6周股票和股市急速拉升，让你有点担心整体市场的上档空间还有多少。