《国际金融》通膨下降、Fed转弯 ECB难以抵抗降息压力

很可能的是，欧洲央行会将利率维持在创纪录的高位；唯一可能会有政策改变的是，有关结束债券购买计划的问题，此也是新冠疫情遗留下来的问题。

周四也是欧央今年最后一次的会议，行长拉加德(Christine Lagarde)此前她的指引和承诺：在未来几季维持利率不变，将面临压力。

目前投资人预计，欧洲央行将在明年春天首次降息，为全球主要央行第一个逆转政策者。

德意志银行经济学家说，预计欧洲央行会承认，通膨下降的速度快于预期；但对于提早宣布胜利，欧洲央行却表得较含蓄。

联准会已在周三表示，明年将迎来较低的借贷成本。此也让欧央更加难以推迟降息。

会让拉加德感到欣慰的是，欧央将更新经济预测，预计会同时下调通膨和GDP预测，特别是对明年的预测。

根据路透调查经济学家的预测显示，欧元区通膨率在2024年为2.5%，2025年来到2.1%，2026年回落到2%，接近欧央的目标，并且大幅远离今年的5.5%。

拉加德与ECB管理委员会的同事的麻烦在于，欧洲央行的预测常常是不准确的，其中最明显的是2021年，当时欧洲央行没有预料到通膨会快速飙升。

荷兰ING集团经济学家Carsten Brzeski表示：「鉴于过去几年的历史记录，央行根本无法预见可能出现的情况，因此将不得不等到情况出现后，才开始采取行动」。

颇具影响力的欧洲央行鹰派官员Isabel Schnabel在上周定下鸽派基调，说由于通膨明显降温，她不再考虑进一步升息。而预计拉加德在周四将呼应她的观点，即官员们不应该要求利率到明年中旬前，都应维持不变，而是应该关注于经济数据。

Natixis经济学家Dirk Schumacher说，预计ECB政策基调会有明显转变，任何的决策将比以往更加依赖于经济数据。

货币市场目前押注于借贷成本最早会在明年3月就出现；而路透调查经济学家，大多数的预测在明年6月。

另外，现在欧洲央行应该更容易决定新冠大流行紧急购买计划(债券)的未来，此一计划的期限原本是到明年底，但是由于债市没有出现疫情时期的压力，许多政策官员呼吁提早退出该计划。欧洲央行可能会讨论，到期的债券是否要转换和再投资。