《国际金融》欧央需谨慎和逐步降息 理由曝光
欧洲央行在12月的会议决定第三度降息,会议记录显示,央行认为,通膨可能在年中达到2%目标,因此可能还会有进一步降息,但降息的时机和速度,仍有待讨论。
会议纪录显示,有鉴于当前的不确定性,谨慎作法仍是必要的。尽管如此,如果未来几个月或几季,通膨预测得以确认,逐步的放松政策是合适的。
有鉴于目前经济几乎没有成长,欧央的重点已经从抑制物价增长,转向经济乏力的问题。越来越多官员主张,利率至少要降到不阻碍经济成长的水准。
但是官员也强调,必须透过更多「检查点」,来确认通膨真的被击倒,因此官员需要保留选项,避免做出特定利率变动的承诺。这也是为什么,他们删除了「需要保持利率足够限制性」的说法,而且没有添加新的指引。
有鉴于成长前景疲弱,部分官员提议大幅降息,即50基点(2码)的降息。但官员得出的结论是,许多经济的困境,基本上是结构性的,货币政策无法解决这些问题。
官员也对所谓的「中性利率」抱持细微不同的看法。中性利率为既不会减缓,也不会刺激经济成长的利率水准。
部分官员长期以来争辩说,此一水准应该是未来的目标,但是目前没有可靠测量方法来找出这样的利率水准,这需要广泛的估计。
欧洲央行表示,虽然中性利率是一个有用的分析概念,但是现有的测量只能对货币政策的限制性做出粗略的估计。
欧央结论是,渐进式(降息)方式,将得以评估,政策利率是否已经达到广泛的中性水准。
经济学家估计,中性利率是在2%至2.5%范围内,但也有其他人估计,在1.75%至3%范围内。