《国际金融》全球货币政策脱钩 主要央行利率各走各的路

联准会和欧洲央行料将在7月再度升息，其他有些央行也可能采取类似的政策路径，但中国央行自上个月起开始放宽货币政策，而印度、南非等央行目前仍持续按兵不动。

土耳其央行才刚开始收紧政策，俄罗斯可能跟进。日本央行也正朝着某天取消其超宽松政策的方向前进。

Bloomberg Economics出具报告指出，在谈到利率时，「多高」是2023年上半年投资人所面临的主要大问题。我们认为，对许多央行而言，对抗通膨的第一阶段已经接近尾声，利率很快就会到顶。至于下半场，主要的问题是「多久」，我们的预测显示核心通膨正在缓缓下降，如果经济没有突然遽跌，那么美国、欧元区和英国等已开发经济体一直到2024年中都不太可能降息。

这份报告对全球23家主要央行的政策走向提出预测，这些国家涵盖了90%的全球经济。以下为重点节录：

●美国联准会

目前联邦基金利率区间上限为5.25%，彭博预估到2023年底为5.5%，到2024年底为4.75%。

市场押注联准会在9月前升息25个基点，在11月前可能再升息25个基点，然后在明年降息5次、每次25个基点。

Bloomberg Economics表示，僵固的核心通膨可能促使FOMC将联邦基金利率目标区间再调升25个基点，使该基准利率上限升至5.5%。之后随着经济活动降温和失业率攀升，该美国央行将不再进一步升息，但尽管经济走弱，联准会可能选择在今年余下时间维持利率于最高峰5.5%不变，而非降息。

●欧洲央行

目前存款利率为3.5%，彭博预估到2023年底为4%，到2024年底为3.25%。

市场押注欧央到今年底再升息50个基点至4%，到2024年底将降息50个基点。

Bloomberg Economics表示，欧央的升息周期即将结束，欧元区的核心通膨已经到顶，货币紧缩对信贷环境造成重大影响。彭博预估欧央将在7月和9月再度升息、各升25个基点，这将使其存款利率升至更具限制性的4%水准。随着核心通膨放缓，我们预期欧央将在明年6月首度降息。

●日本央行

目前的政策利率维持于-0.1%，彭博预估到2023年底仍为-0.1%，到2024年底升至0%。

市场押注直到明年，日银基准利率都将维持于-0.1%不变。

Bloomberg Economics表示，日本央行的殖利率控制曲线（YCC）框架可能一直维持到2024年下半年，即使调整政策，任何新政策也将维持宽松立场，可能将政策利率锚定于0%，并持续购债。

●英国银行

目前基准利率为5%，彭博预估到2023年底升至5.75%，到2024年底回落至5%。

市场抽注英国央行将至少再升息125个基点至6.25%到顶，然后在2024年降息50个基点。

英国央行在6月大幅升息50个基点，令投资人和经济学家大感意外。Bloomberg Economics表示，如果通膨仍然意外炙热，该央行可能在8月再度大幅升息。我们的基本预测情境是利率在11月升至5.75%到顶，比市场普遍预期低50个基点。此外，即使是我们更为鸽派的利率前景，我们也认为英国经济正在走向衰退。

●中国人行

目前1年期中期放款利率为2.65%，彭博预估到2023年底为2.45%，到2024年底为2.35%。

数据显示中国解封后的经济复苏失去动能，中国央行在6月做出近一年来的首度降息，令市场看好中国政府可能持续放宽政策并推出更多激励措施，但事实上北京当局在这方面的动作缓慢，经济学家警告振兴力道可能相当温和。Bloomberg Economics则预期中国人行可能在下半年进一步降息和降准，以进一步提振经济成长。

●其他主要央行

印度央行：目前附买回利率（Repo rate）为6.5%，彭博预估到2023年底仍为6.5%，到2024年底降至5.5%。

南韩央行：目前基准利率为3.5%，彭博预估到2023年底仍为3.5%，到2024年底降至2.75%。

澳洲央行：目前现金利率目标为4.1%，彭博预估到2023年底升至4.35%，到2024年底回落至3.25%。