《国际金融》站在十字路口 欧洲银行业蓄势复苏

摩根士丹利前执行长高曼(James Gorman)发表了令人鼓舞的言论，意外地指欧洲银行业的光明未来。但问题是：我们是否真的即将见证欧洲银行业复兴，还是这只是一种黑暗中的猜测。

欧洲银行业目前仍面临着复杂的经济形势，欧洲经济现在仍不是最具活力的，例如净息差已达到顶峰；欧洲央行(ECB)和英国央行(BoE)预计在今年某个时间点开始降息；此外对银行坏帐的担忧日益上升，并且企业和个人借款者的财务健康仍有风险。

然而新一波的股东回报率的提高，欧洲银行的股票估值可能会提高，这给欧洲带来一线希望。

过去10年来，美国银行的派息率一直高于欧洲银行同业，而如今，欧洲终于开始迎头赶上。欧洲银行自2021年以来以令人印象深刻的比例分配股息和股票回购，潜在稳定在80%比例左右，超过历史正常水准40%。

而更强劲的获利和监管单位的放行，将欧洲银行的股息和回购推向新高，从2021年的900亿欧元飙升至2023年的1210亿欧元。考量欧洲在传统上偏好于派息而非回购，这种转变的意义重大。

在这种谨慎乐观的气氛中，某些欧洲银行即将蓄势待发。例如瑞银在收购瑞士信贷(Credit Suisse)之后，预计其派息将大幅增加。同样的，去年股价表现抢眼的义大利裕信银行(UniCredit)将继续提高效率。其它例如荷兰ING集团、汇丰、劳埃德(Lloyds)银行和爱尔兰大型银行也可能进一步效仿，大举派息。

要形成这种动能，欧洲银行业需要的不仅仅是几个独特的投资，还需要美国大型资产管理公司的信心。随着2024年的展开，这些自今年初以来已经跑赢摩根士丹利的欧洲银行，有机会维持此一动能，并实现分析师的预期。

同时之间，欧央行长拉加德为2024年勾勒了一幅略显模糊的图景，并没有预测经济会回归「正常」或「常态」(norality)，她在世界经济论坛强调了后疫情时期消费、贸易和通膨的挑战，她暗示了一种不确定的未来，这与我们所知的「常态」不同。

尽管欧洲银行业面临着严峻的经济形势，但已显示出复苏的迹象。随着股东回报率的改善、监管单位的转变，和银行适应力的提升，这些银行或许正在实现高曼的预言。此外有一件事是确定的，即欧洲银行业没有出现恶化情形。