《国际金融》欧企处获利十字路口 市场能见度低
欧洲企业开始了第四季财报报导的序幕，投资人获利复苏信心将受到考验；新的社交管制延长，预期将让企业获利下跌约25%，进一步遮蔽了前景。
在新冠疫苗的推出和大规模刺激方案激励下，欧股已从去年3月的低点反弹了约50%，分析师也看好牛市的延续。
但是新一波经济活动的停滞，多数管理阶层可能将采取谨慎态度，为市场好价格的期望预留失望空间。
去年第三季的表现显示，在解除封锁之后的市场反弹，速度有多快，但伦敦巴克莱欧洲策略主管Cau认为，这显然不会是在第四季发生的，新的社交管制已导致市场流失动能。
目前的关注重点不再是那些个股为复苏受惠股，而是那些公司具有韧性，投资人在未来几周将注意例如LVMH集团、思爱普(SAP)、荷兰壳牌石油(Shell)、食品公司联合利华(Unilever)、BNP资产管理。Cau认为，与旅游业或非必要部门相比，制造业可能更具韧性。
根据Refinitiv数据显示，在泛欧Stoxx 600指数上市公司中，第四季获利预期平均下跌26%，几乎比第三季多跌了2个百分点。
欧企执行长将难以估算业绩报告对股价的影响，目前的封锁不确定性，将难以对获利复苏提出明确预测。关于公司将发布什么内容以及投资人将对之如何反应，能见度是相当低。
另一个逆风因素是欧元。洛桑的Prime伙伴资产配置团队成员Schupp表示，欧元的上涨为欧企获利的负面因素，所有在美国赚的钱都被汇率吃掉。
但是仍有乐观投资人认为欧股将赶上2020年的美股。泛欧600指数在去年跌了4%，标普500则上涨16%。基于对欧企第二季获利大幅反弹的预期，以及疫苗的大规模推进，预计获利年增反弹81%；即使对进入封锁的第一季，认为工厂继续运作，消费者支出增加，企业获利也有约44%弹高的预期。
从Just Eat Takeaway，到厨房水电供应商Geberit和电脑周边大厂罗技强劲的财报和财测，但股价当日弹高后仍下跌或持平，这暗示了市场的弹高仅为获利了结创造空间。