《国际经济》ECB降息路坎坷 加薪成为最大风险

欧洲央行现在已经将薪资列为近一年半以来对抗通膨的最大威胁。它预计，2024年欧元区薪资增长率为4.6%，远高于要达成通膨目标的3%增长率。

所以提高工资将给欧央的降息带来风险。爱尔兰经济学家Reamonn Lydon说，我们看到工资增长3%的目标，但是这为一崎岖的路径。加薪会增加企业成本，以及增加家庭收入，这两者都会推升通膨率。

从工会角度看来，通膨的降温，较低失业率，以及企业丰厚获利，是恢复劳工生活水准的最佳结果。

但是在看到2022至2023年实质工资下降约5%，以及劳动力在这几十年中失去影响力后，受薪阶层已经做好战斗准备。美国的特斯拉(Tesla)、亚马逊(Amazon)等公司已经在欧洲艰难地应对罢工问题。

不同于美国，欧元区国家没有即时的工资数据。但是测量网站上薪资广告的「薪资追踪」系统(Wage Tracker)，已经成为欧洲央行观察未来趋势的一项指标。该系统追踪12月从3.7%升至3.8%，尽管已经低于2022年10月创下的5.2%峰值。

Lydon指出，12月的加速可能是由新的薪资协议所推动。他认为，认为随着更多薪资协议的达成，以及开始上调最低工资，这种效应将在2024年初持续出现。

在最近的薪资协议当中，家乐福和宜家(IKEA)在西班牙商店的员工薪资上涨4.5%。法国能源巨头道达尔能源(TotalEnergies)的员工工资上涨5.0%。荷兰的铁路工人工资上涨6.6%。法国UBER司机最低基本租费上涨了17.6%。

德国最低基本工资上扬了3.4%，荷兰增加了3.8%，西班牙增加5.0%。

德国Max-Planck社会研究所教授Martin Hoepner说，这一切都指向实质工资的增加。

法国电力公司(EDF)的员工要求加薪6%，否则将举行罢工。同时之间，德国铁路工人拒绝了加薪11%的要求，而且他们同时希望缩短工时。

大多数经济学家预计，这次企业将消化更高的工资成本，特别是因为欧洲经济的整体前景停滞不前。但是即使较高的薪资成长将持续下去，但最新的劳资工资和解，也会增强了投资人信心。这也意指着，随着全球贸易保护主义的擡头，企业获得廉价劳动力的机会减少，通膨和利率也较有机会攀高。

Janus Henderson的欧洲股票投资经理Tom O'Hara表示，劳动力和相关的去全球化，是通膨持续存在的两个最有力原因。