《国际经济》美股丧钟响起？「这指标」逼近历史新高

标普500指数衡量美国前500大上市公司的股价表现，可说是市场上最受关注的股票指数。纽约证券交易所综合指数则涵盖在纽约证券交易所（NYSE）上市的所有股票和外国企业的美国存托凭证（ADR），但不像标普500指数那样受到关注。

有一个指标专门追踪这两个指数的相对表现，被称之为「标普500与纽约证交所指数比」。这个有些冗长且拗口的指标并没有常用的简称。

目前该比率与2021年12月创下的历史高点相比，差距已不到5%，这对股市意味着什么？答案恐怕让人开心不起来。

该比率在2000年第一季末达到高峰，几个月后标普500指数开始急速走跌，并持续跌了近两年半。该比率在2021年12月创下历史高点后，标普500指数在隔年重跌了近20%。

当这个比率非常高时，标普500指数可能下跌的原因很简单。该比率的分母反映的是纽约证券交易所综合指数的表现，其涵盖的股票数量远远超出标普500指数成分股，所以当这个比率达到高点时，便意味着标普500指数成分股的表现明显优于在纽约证券交易所交易的所有股票，如此出色的表现却可能存在一个「副作用」，即标普500指数可能已被高估，需要进行修正。

「标普500与纽约证交所指数比」并不是预告美股近期表现恐将黯淡的唯一指标。另一个指标是M2货币供应较去年同期萎缩逾2%，在这153年以来仅出现过5次。过去4次发生这种情况时，随之而来的都是严重的经济衰退。

那么这时候投资人应该有多远跑多远吗？专家认为未必，因为大多数指标、即使是那些「记录良好」的指标都有一个最大的问题，就是它们的样本规模太小，以致于难以根据这些指标做出决策。

另一个问题是，这些指标可能发出错误的警报，例如「标普500与纽约证交所指数比」自2019年年中以来一直高于2000年初的水准，但从那时候到2021年底标普500指数飙涨了逾60%。

专家建议，与其试图解读市场的「卦象」，投资人最好还是听从股神「巴菲特」的建议：不要试图预测市场，应将注意力放在业务的基本面和估值。最重要的是，目光要长远。做到这些事，就不需要任何指标。