《国际经济》通膨＋升息 华尔街大行看淡美国经济

美国通膨持续飙升，使联准会今年将大举升息成为市场普遍的共识。虽然这有利于大型银行增加放款业务的收益，但快速升息可能削弱经济动能，使这场刚从大流行病中萌芽的复苏提前夭折。

Albion Financial Group投资长Jason Ware周四表示，虽然利率升高通常对银行有利，但如果借款人无法吸收上扬的借贷成本，就会使这些好处打折。如果借贷成本上涨太多，就可能带来阻力。

数据显示数家银行已经开始储备现金，以缓冲在高通膨下可能发生的贷款损失。但Ware表示，虽然这显示有些银行越来越担心宏观环境，但这「不一定是预告我们将遇上坏景气」。

美国3月消费者物价指数月增1.2%，创下16年半以来最大月涨幅。与去年同前相比大涨8.5%，创下逾40年来最大年涨幅。

与此同时，根据美国抵押贷款银行协会（MBA）周三公布的数据，美国30年期固定抵押贷款利率从前一周的4.9%上扬至5.13%，为2018年11月以来首度突破5%大关。上周美国抵押贷款申请指数下跌1.3%，延续前一周大减6.3%的跌势。

富国银行财务长Mike Santomassimo周四在财报发布后的电话法说会上表示，我们所有的客户都感受到了通膨压力全面爆发的影响。虽然Santomassimo表示通膨尚未成为银行信贷业务的风险，但该银行表示，利率升高将导致贷款数量减少。与一年前相比，抵押贷款金额下滑33%。

该银行执行长Charles Scharf则表示，低收入消费者受能源和食品价格上涨的影响最大。虽然银行的信贷损失可能无法守在历史低点，但升息对我们而言应该仍是利大于弊。

摩根大通执行长Jamie Dimon周三即对经济的不确定性提出预警，部分因为通膨持续飙升。该银行公布的财报显示其抵押贷款金额下滑3%，放款业务已经转弱。

Albion Financial Group投资长Jason Ware对此表示，如果通膨真的放缓下来，且经济增长确实回归正常化，那么影响抵押贷款利率的美国10年期指标公债殖利率可能会稳定下来，这对抵押贷款利率和借款人都有利。

在联准会升息方面，许多华尔街分析师和投资人都认为该央行处理高通膨的行动过于缓慢，为了赶上通膨，联准会的升息动作将更加激进。

摩根大通执行长Dimon预期联准会的基准利率将高于市场预期，目前市场预估到2023年底为3%。

高盛执行长David Solomon周四在发布财报后的法说会上表示，他正在密切关注通膨、供应链压力、大宗商品价格，以及美国家庭如何应付不断上涨的物价，「我们认为停滞性通膨（stagflation）的风险已经增加，而消费者信心指标好坏不一，这些逆流肯定会使经济前景更为复杂」。

投资管理公司贝莱德（BlackRock Inc）则表示客户正设法应对不断变化的经济形势，并调整固定收益投资组合，董事长兼执行长Laurence D. Fink则表示，投资环境快速变化，我们的客户正试图了解其影响。他并表示俄罗斯入侵乌克兰使大宗商品供应受到冲击，并进一步助长通膨」。

但对于联准会升息方面，贝莱德投资策略部门副主管Alex Brazier却提出不同的看法，他认为市场高估了联准会的升息力道，依据该央行以往的做法，到明年联准会的基准利率只会调升至2%。他表示，如果要将通膨率压回至2%，美国的失业率可能弹升到10%，联准会不太可能这么做，最终可能选择与高涨的通膨共存。他并预估美国的通膨率会在落到3%时稳定下来。