《国际政治》谁当选都一样脱钩 海峡两岸渐行渐远

过去近10年以来两岸情势如下，地缘政治愈发紧张、西方国家引起的供应链去风险化，中国大陆成长虽逐渐趋缓，但台陆经济实力差异日益增大。彭博社认为，无论台湾明年元月谁坐上大位，两岸各面向的脱钩应该会继续下去。

彭博社统计，到12月初为止，以中国大陆包括主权与大型公股银行票据为投资标的当地ETF总资产金额，若跟2019年超过1800亿新台币的巅峰时期相比，现在已经骤降94%。

台湾并不是唯一一个从中国大陆撤资的，这些ETF暴跌跟投资大环境相互呼应，全球基金也纷纷逃离中国债市。

但台湾在中美角力战中，是地缘政治的中心，故下届总统是谁当，不仅对台陆未来的走向息息相关，也会对全球产业有一定的影响性。

5年前，台湾推出与中国大陆连动的固定收益证券，当时，台湾最大券商领先群雄，推出了第一个连动中国大陆公债和大型公股银行票据的ETF，并成功吸引不少民众的眼球。

市场分析，这个ETF会一炮而红，有几项原因，其中因为是用人民币计价，中国大陆与美国之间的利差有利大陆下，故公债殖利率值得期待。另外，债务人是中国大陆政府以及大型官银，也有助提升信用度。

不过，在中美公债殖利率愈来愈大下，出现了好景不常的情况。另外，当时台湾政府正好推出保险业者投资规范，要求这些金融公司，只能投资国际信评单位认为至少是BBB-等级的。

台湾政府表示，上述政策会出台是要防止鸡蛋都放在同一个篮子中，避免投资过于集中。不过，却成功地让这些保险公司无法持有，跟中国大陆政府相关的ETF商品。

台湾的凯基证券（KGI Securities）指出，只要中央政府的投资法令没变，台湾的保险公司若还想做连接大陆债市的ETF业务时，一定要找全球3大信用评等业者选出来，并符合政府规定的来当标的。

彭博社表示，台湾银行业者一直在从中国大陆撤退。根据台湾FSC（金管会）数据，过去10季期间，台湾金融业者对中国大陆曝险部位逐季减少，目前已降至2013年开始有这份报告以来最低。

有不少台商正把业务从中国大陆移走，这通常也被称为是中国+1（China+1）全球整体趋势的一部分。彭博社表示，例如国泰世华银行频频在增加东南亚据点的员工人数。富邦金控自新冠疫情爆发以来，也限制投资大陆。

台湾经济部计算，今年前10个月，台湾对中国大陆直接投资较2022年大减近40%，减幅可能会创下2019年以来最大。法国兴业银行（Societe Generale）指出，过去7到8年间，无论是外人直接投资中国大陆，以及游客访陆人流数量，都已不如以往。

不过，法国兴业银行认为，两岸紧张情势升温，也是部分主因。另外，台湾政府在过去7年多，都是由对中国大陆不友好的民进党执政，中美贸易战继续进行，以及其它地缘政治负面因素也在发酵。就算有位对北京政府更加友善的候选人当选下任总统，很多事情也无法全面往好的地方改善。

台湾的中华经济研究院（CIER）认为，如果有家公司在东南亚建立新厂，这家公司会把资源放在东南亚继续营运并把单转过来，不会因为日后若两岸紧张局势和缓，就会有很大的改变。

彭博社指出，2023年前10个月，中国大陆和香港地区约占台湾海外总出货量35%，但2020年时则是44%。从台湾输往中国大陆的产品从食品到机械等，几乎所有品项数量都在减少。

虽然中国大陆这个全球最大的制造中心，还是许多供应链的主要地区，但近年来，当地薪资上涨以及北京政府为企业提供的补贴减少，吸引企业进驻的诱因已减少。另外，美国对中国大陆祭出禁令，地缘政治压力应该只会多不会少。

专家学者认为，台湾领导人的选举结果，一定会对未来4年海峡两岸的关系有重大影响，但产业链多元化却是全球一种新兴趋势，故两岸持续脱钩的现象应该还是不会消失。