国巨、华新科攻车用 营运进补

元件厂2021年车用营收占比

被动元件大厂超级股东会告一段落，汽车需求畅旺成为亮点，历经多年努力，被动元件厂车用占比将从象征性的个位数，翻一至三倍达两位数以上，2021年对获利产生实质挹注。国巨（2327）、华新科（2492）今年占比分别挑战19％、10％，国巨在绝对金额拔得头筹。

但以次族群来看，保护元件厂聚鼎（6224）、富致（6642）车用占比甚至超越MLCC厂，如富致常态性维持在22％，聚鼎5月与TCLAD编列合并报表之下，TCLAD占其营收比重约三成，其中50％为车用，等于合并第一个月，车用相关占聚鼎总营收15％起跳，未来旗下TCB散热事业将与TCLAD合并，中长期规划独立IPO，电动车散热将跃居主要成长动能。

根据大陆券商预估，以数量来看，汽车所用的被动元件以MLCC消耗量居冠，纯电动车约1.8万颗，油电混合车约1.2万颗，汽车及手机将是MLCC两大主力应用，而全球市场规模挥别2019年的衰退，2020年重返成长，2021年随着MLCC各主要生产基地重启生产，市场规模上看人民币1,148亿元，相当于年增12.9％，2025年则上看1,490亿元，五年复合成长率约7.9％，成长具有续航力。

而不同于陆资厂扩充常规用料产能，台湾被动元件厂产能大军集结在车用，国巨合并基美之后，因基美的MLCC有60～80％集中在车用，且多半与安全相关，如引擎、ADAS等高阶应用，推升国巨车用营收占比从过去的6％，暴增至今年上半年的19％，若以国巨今年营收上看千亿推算，车用相关营收高达190亿元，绝对金额拔得头筹。

华新科则透过日商釜屋电机、双信电机进军车用，并建立车用专厂多年，车市下半年因车用晶片缺料缓解，踏上复苏之途，日商MLCC产能已被车厂绑定之下，华新科有机会参与更多认证、建立料号，华新科估计，今年车用订单相对有斩获，车用占比占比将从5-6％，增至2位数以上；该公司力拚今年营收回到2018年营收，据此换算，车用相关营收上看47.8亿元。

若以国际间一线被动元件大厂车用占比排行，国巨挤入第一领先群，目前仅次于美商Little Fuse的27％，超前日商村田的17％，国巨估三年后将挑战22％比重。