国内外专业评析－谢国忠：亚洲新兴市场 热钱难回流 预期还会再外流3至4年

问：如何看待美国升息？

答：美国升息议题已炒了1年多，过去1年来已看到国际资金回流美元资产，因此算是将这项不确定性因素已反应在非美元资产价值，由于美国经济复苏稳定，升息趋势仍将持续。

因应美国升息预期，亚洲新兴市场过去1年来出现资金大幅外流现象，如果我们以1995年美国启动升息周期为例，当时资金外流亚洲新兴市场的时间大约是5年，考量现阶段亚洲新兴市场经济状况，恐难吸引国际热钱回流，预期还会再外流3至4年。

问：如何看台湾央行逆势降息半码？

答：台湾出口不好，必须动用到货币政策，只是台湾利率水准已低，降息对出口商帮助恐怕有限，加上中国人行正采取降息、让人民币小贬的措施，台湾央行考量到两岸经贸连结性，只好降息。

问：人民币贬值趋势还会持续下去吗？

答：中国经济与台湾所面临的情况非常雷同，都是出口疲弱，人行透过人民币贬值先救出口，但同样的，我觉得效益不大，因为过去几年人民币升值吸引许多国际资金炒作，现在经济成长趋缓、资本外流严重，人行要救出口、人民币是势必得要大贬，但考量资本外流问题，动作又不能太过明显。

问：国际油价还会再跌吗？

答：这次国际油价跌破40美元，除了供给因素外，需求也扮演重要关键，已开发市场石油需求呈现逐年下滑，主要成长动能来自新兴市场，但新兴市场近1年来需求状况非常糟糕，因此，长期来说，国际油价维持在30至40美元是合理区间，但短期来看，若人民币出现大贬，油价跌到1字头并非不可能，别忘了，1998年亚洲金融危机曾跌至8美元。